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想在股市賺錢先從基本學起

2007-01-16T20:47:00.000-08:00

想在股市賺錢先從基本學起

綜合指數破千點後，談股票的人開始增加。雖然牛市中賺錢看似容易，但其實股票學問博大精深，投資者應先對股市有充份瞭解，方可於不同市況皆成為贏家。

股票是甚麼？

股票是一種有價值的證券，是上市公司發放給投資者的一項憑證，證明持有該股票的投資者可享上市公司一部份擁有權。股票有分優先股和普通股，優先股通常為大股東和機構投資者所持有，所謂“優先”是代表“先”收息和公司清盤時會“先”分錢，而一般投資者在市場購買的都是普通股。

股票上會列明票面值，不過股票不會以票面供的價格作交易，而是以上市公司所定的認購價供投資者認購。公司通常會以首次公開招股形式上市，以上市公司所定的認購價供投資者認購，而上市後，股票則會在交易所自由買賣，價格由買賣雙方決定。

為何公司要上市？

申請上市的公司大部份已有盈利，之所以願意和公眾分享利潤，通常都為集資以進一步增加盈利。集資用途因人而異，但一般離不開擴展業務、增加產能、研發產品及還價。

取得上市地位有利融資。公司可透過配股、供股等方式再集資，有利公司擴充及併購，而由於上市公司認受性較高，亦可以較低息發行債券集資。

另外，上市可提昇公司的知名度。由於上市須經過嚴格審批，可予人較佳信心，而公司亦會於股票市場、傳媒、網站等被廣泛報導及討論，可收宣傳之效。

為何要買股票？

1）求資本增值

大多數人買股票的首要任務為資本增值，無論是長線投資或短線投機，運用基本分析或技術分析。買股票的最大目的就是低買高買，賺取當中的差價。不過，讀者切記投資股票亦可以導致資本貶值，宜先詳細分析股票，以及衡量自己可承受的風險。

2）收取股息

上市公司力求為股東帶來回報，因此會定期和股東分享利潤。股東可收到現金股息或紅股。

3）跑贏通膨

通貨膨脹會令普羅大眾手頭現金的購買力萎縮，而股票就是其中一種長線回報跑贏通膨的金融工具。經濟增長帶動企業盈利及股價上漲，以歷史表現來看，綜合指數（尚未計及股息）長遠而言大幅跑贏通膨。

股東有何權益？

股東的主要權益，為可按持股比率，分享公司的利潤，而萬一公司清盤時，亦可攤分公司資產。做股東的另一個好處是毋須分擔負債，由於股票屬有限責任（limitied liabiliy），就算公司破產，股東最大的損失為股票變廢紙，不會“傾家蕩產”。

股東有權參加股東大會，向管理層發問，及就議案投票和選舉董事。不過，小股東持股量低，影響力微，又不能參與公司運作，所以最好先瞭解管理層質素才作投資決定。

股票起源

股票起源其實可以追溯到400多年前。當時英國及歐洲各國航海事業興起，由於航海風險大又需要資金來造船；英國和荷蘭等地的商人便發起集資，成立東印度公司從事航海事業，航海事業賺取到利潤，便會放股息給股東，而股東可以買賣東印度公司的股權來套現，故東印度公司即是全世界第一家上市公司，而全世界第一間股票之父易所則在荷蘭的阿姆斯特丹。（星洲日報／投資廣場‧2007/01/14）

Invest Top 10 Richest Man's Stock in Bursa Malaysia

2007-01-16T17:28:00.000-08:00

Invest Top 10 Richest Man's Stock in Bursa Malaysia

Invest Top 10 Richest Man's Stock in Bursa Malaysia

This article studied the performance of the stocks owned by the Top 10 richest man in Malaysia (according to Forbes ) over the past 1 year.

1. Robert Kuok $5.6 billion .
PPB ( 2006 Jan 3, - 4.08, 2007 Jan 15- 5.30, return 30%)
PPB Oil ( 2006 Jan 3 - 4.66, 2007 Jan 15 - 11.90, return 155% )
Transmile (2006 Jan 3 - 10.60, 2007 Jan 3 - 13.70, return 31%)
Maybulk (2006 Jan 3 - 2.11, 2007 Jan 3 - 2.98, return 41%)
Hexagon (2006 Jan 3- 2.95, 2007 Jan 15- 5.95, return 101%)

Your performance will be range from 30% to 155% if you invest the Kuok's Group related stocks. We exclude the mesdaq stock Redtone and low profile Shangrila in our studies.

2 . Ananda Krishnan $4.6 billion .
Maxis ( 2006 Jan 3, - 8.40, 2007 Jan 15- 10.10, return 20%)
Tanjung Plc ( 2006 Jan 3, - 14.80, 2007 Jan 15- 14.80, return -2% )
Astro ( 2006 Jan 3, - 5.25, 2007 Jan 15- 5.40, return 2.9%)
Measat( 2006 Jan 3, - 1.65, 2007 Jan 15- 2.67, return 61.8%)

Your performance will be range from -2% to 61.8% if you are one of the low profile Ananda Krishnan 's suppoerter.

3. Teh Hong Piow $2.1 billion
Public Bank ( 2006 Jan 3, - 6.35, 2007 Jan 15- 7.90, return 25.4% )
LPI Capital ( 2006 Jan 3, - 8.25, 2007 Jan 15- 10.40, return 26%)

Your performance will be range from 25.4% to 26% if you purcahse Public Bank or London Pacific Industries Capital, which are both controlled by the third richest man Tan Sri Teh.

4. Lee Shin Cheng $2.05 billion
IOI (2006 Jan 3- 12.30, 2007 Jan 15 - 18.70, return 53%)
IOI Property (2006 Jan 3- 7.60, 2007 Jan 15 - 8.95, return 18%)

5. Quek Leng Chan $2 billion
Hong Leong Bank (2006 Jan 3- 5.05, 2007 Jan 15 - 5.55, return 10% )
HLG Capital (2006 Jan 3- 0.75, 2007 Jan 15 - 1.34, return 79% )
Hong Leong Finance (2006 Jan 3- 3.92, 2007 Jan 15 - 5.00, return 27.6%)
Hume Industries (2006 Jan 3- 3.84, 2007 Jan 15 - 3.60, return -7% )
MPI(2006 Jan 3- 9.85, 2007 Jan 15 - 11.30, return 15 %)

6. Lim Goh Tong $1.5 billion
Genting(2006 Jan 3- 11.20, 2007 Jan 15 - 15.80, return 66%)
Resort(2006 Jan 3- 12.30, 2007 Jan 15 - 18.70, return 41%)
Asiatic(2006 Jan 3- 2.14, 2007 Jan 15 - 4.52, return 111% )

7. Yeoh Tiong Lay $1.1 billion
YTL (2006 Jan 3- 5.35, 2007 Jan 15 - 6.90, return 29%)
YTL Power (2006 Jan 3- 2.21, 2007 Jan 15 - 2.24, return 0%)
YTL Cement (2006 Jan 3- 2.29 2007 Jan 15 - 4.00, return 75%)

8. Tiong Hiew King $1.05 billion
Jaya Tiasa(2006 Jan 3- 2.25, 2007 Jan 15 - 3.68, return 64% )
Subur Tiasa(2006 Jan 3- 2.70, 2007 Jan 15 - 4.66, return 73% )
Sinchew Media(2006 Jan 3- 3.38, 2007 Jan 15 - 2.79, return -21% )

9. Syed Mokhtar AlBukhary $1 billion
MMC (2006 Jan 3- 1.97, 2007 Jan 15 - 4.12, return 109% )
IJM (2006 Jan 3- 4.40, 2007 Jan 15 - 8.30, return 88.6% )
Malakaoff (2006 Jan 3- 8.15, 2007 Jan 15 - 10.00, return 23% )
Malaysia Smelting(2006 Jan 3- 5.85., 2007 Jan 15 - 7.25, return 23% )

10. Lim Kok Thay
Same as Lim Goh Tong

In Summary, the performance of the stocks are listed as below : -
1. PPB Oil - Roberk Kuok - 155%
2. Asiatic - Lim Goh Tong - 111%
3. MMC - Syed Mokhtar - 109%
4. Hexagon - Robert Kuok - 101%
5. IJM - Syed Mokhtar - 88.6%

赌王

2007-01-14T20:02:00.000-08:00

赌王

1、计划：每晚下赌场，按事先的计划携带赌资，或二万，或三、五万，决不临时追加；

　　2、方法：(1)“赢得起输不起”。其具体含义为：将三盘分为一组。以所带资金二万元为例，第一盘压二百元，若负，第二盘再压二百元，再负，第三盘仍为二百元，还负，则以相同方法开始第二组。

　　若首盘胜，第二盘将所赢二百元一并压出(共四百元)，再胜，将八百元再压，仍胜，则第一组结束。重新以二百元开始第二组。

　　总之，无论哪一盘胜出，均将所赢筹码压至下一盘，直至本组结束。

　　(且听“赌王”的解释：绝大多数玩家的心理都是“输得起赢不起”，也就是说，首盘输二百元，第二盘压四百，再输，压六百(或八百)。总希望一次翻盘，捞回所有损失，而毫无风险控制意识。相反，首盘若赢二百，则次局将本收回，仍压二百，再赢，再二百，总想保住胜利果实。可见，输时赌注是放大的，而赢时是相等的---典型的“输得起赢不起”。这样做的结果，大多是小赢后不肯收手，输光后一走了之，并留下一句“不过是玩玩”的自我心理安慰。因此，若想赢，先要控制风险，做到“赢得起输不起”，胜券已一半在手。)；

　　(2)12点以上(含12点)决不补牌；

　　(“赌王”的解释：小于或等于16点必须补牌的规则对庄家非常不利，补出从6-K的“爆牌”机会太大了。拿12点不补，更多的时候庄家已经“爆”在你前面。既然12点可胜，与21点胜出有何区别？多数人之所以拿到15点还要补牌，或因不了解规则，或因贪心不足，结果“爆”在庄家前面。)；

　　(3)10、J、Q、K、A任意二张组合绝不分拆，但二张A则坚决拆开。

　　(“赌王”解释：20点几乎肯定胜出，何必将“到手的鸭子”拆成二副去寻贪心？二张A或等于2点，或等于22点，所以必须拆开。)

　　3、纪律：无论时间长短，胜负额达到计划资金的50%时一定休息。若始终达不到此限，则以时间为准。

12星座的理财经教你快发达

2007-01-14T20:01:00.000-08:00

12星座的理财经 教你快发达　

　白羊座：白羊座讨厌束缚，也喜欢主导事情。因此适合自己开公司做老板，或是从事投机事业或是学习金
融投资方面的事物。白羊座的生意头脑相当好，也够大胆，因此通常都能白手起家，拥有自己的事业。此外，白羊座的人喜欢购物，花钱如流水，这点要特别注意，因为如果花钱没有规划，就算再会赚钱，也可能前功尽弃。

　　金牛座：金牛座的人对钱十分有感觉，天生具有累积财富的智慧。金牛座的金钱观通常是尽量省钱，以小钱一点一滴累积成大财。但是过度保守的金钱观可能会让钱被通货膨胀一点一滴地吃掉，建议金牛座的人应该试着多方投资，例如购买小笔的基金，或是购买预售屋，都是不错的方式。

　　双子座：双子座的人非常懂得如何精打细算，也懂得未雨绸缪地为自己存下一笔钱。但有时会因为想得太多，而失去许多赚钱机会。如果想发财，应该利用自己优良的人际关系，多方向朋友打听赚钱机会，或是学着将自己举一反三的潜能运用在兼差上，如推销、公关等行业，应会有不错的进账。

　　巨蟹座：巨蟹座的人善于保护自己，对于各种投资都十分小心。这是一种正确的思考方式，因为谨慎能让人避免损失。但是如果因为过度小心而故步自封，那就太划不来了。巨蟹座的人如果想要致富，应该学着尝试各种投资方式，并磨练自己的胆量。

　　狮子座：狮子座的人十分具有开创力，因此在创业或投资上都很有自己的一套。不过要小心的是，由于狮子座好面子，总希望可以发大财，但常因此而损失钱财。因此，如果狮子座的人想累积一笔钱财，最好能培养谨慎的投资观，并多参考别人的经验。

　　处女座：处女座的人天生细心谨慎，凡事讲求慢工出细活，在钱财上也是小心翼翼，深怕投资错误而损失金钱。但事实上，处女座的人如果能够放开自己，多从不同的方面去了解理财或投资的相关事项，并先从小额投资开始尝试，再加上自己精准的观察与判断，相信会有不错的成果。

　　天秤座：天秤座的三心两意性格，因此在理财或投资时也喜欢多方发展。加上天秤座想的、说的比做的多的惯性，常会使他们在损失时才会产生“怎么跟当初想的不一样”的慨叹。建议天秤座们在做发财梦的同时，不妨多从实际面去订立自己的理财计划，让风险降到最小。

　　天蝎座：天蝎座的人因为相信自己的直觉，因此在投资理财上遇到的麻烦，通常是因为太过相信自己的判断，加上没有多方采纳他人意见而造成的。如果天蝎座想在理财投资上下功夫，应该多与人接触，改掉过度主观的毛病，相信会大有收获。

　　射手座：射手座的人行动力很强，因此在理财上常因冲动，而为自己带来麻烦。再加上射手座的人通常会做发财梦，因此，先计划后行动对射手座来说是十分重要的事。在订立理财或投资计划时，千万不要因为一直想着会赚多少钱，而遗漏了各种可能遇见的状况。

　　摩羯座：孤僻的性格要改。缺乏强大的感情爆发力，导致自己常将爱放在心中闷烧。天生的孤独感很重。学着体谅他人，为他人着想，是重要的人生课题。

　　停止不安。受到土星的影响，使得摩羯座的天性很容易焦虑和不安。土星同时也象征限制，这些限制也是魔羯座焦虑的来源。

　　调整自我标准。摩羯座的另一个性格弱点是标准太高，永远都不容易满意。因此往往在无形中，承受过于沉重的责任，这会使原本僵直的性格，变得更加的严重。

　　水瓶座：喜欢一心多用的水瓶座，在面对消费理财课题时，通常会有三心二意的毛病，因此常常会花了过量的钱，而发生超支的状况。水瓶座的另一个毛病是是无法坚持，为了避免多头投资带来的损失，最好选择小额长期的投资方式比较保险。

　　双鱼座：双鱼座的逃避和驼鸟心态，是性格上的一大弱点，加上双鱼座很容易相信别人的建议，因此在投资时会遭受损失的原因，通常是因为听信了不实的说法，等到出状况时才大呼上当。事实上双鱼座的人在直觉或判断上都十分准确，因此只要要懂得抓住投资时机，想发财并非不可能。

富人和穷人的分别

2007-01-14T20:00:00.000-08:00

富人和穷人的分别：坚持到底
试想想……如果我们将全世界的财富集合起来，然后在平均的分配给每个人，那么每个人都得到一样的财富，这个世界是不是永远都不会再有富人和穷人之分呢？
告诉你，十年后，分配财富之前是富人的，又会再次成为富人；而那些分配财富之前是穷人的，都已经变回穷人了！
原因很简单，因为每个人都有自己的信念，有自己的想法，有自己处事的方式，有自己花钱的方式。那么，富人与穷人的信念有什么不同呢？
我们来看看这则故事（几年前在网络上看过这则故事，觉得非常有意思，就收集起来，可惜，我不知道作者是谁？）：
有一个穷人，他很穷，一个富人见他可怜，就起了善心，想帮他致富。富人送他一头牛，嘱他好好开荒，等春天来了撒上种子，秋天就可以远离那个“穷”字了。
穷人满怀希望开始奋斗。可是没过几天，牛要吃草，人要吃饭，日子比过去还难。穷人就想，不如把牛卖了，买几只羊，先杀一只吃，剩下的还可以生小羊，长大了拿去卖，可以赚更多的钱。穷人的计划如愿以偿，只是吃了一只羊以后，小羊迟迟没有生下来，日子又艰难了，忍不住又吃了一只。穷人想：这样下去不得了，不如把羊卖了，买成鸡，鸡生蛋的速度要快一些，鸡蛋立刻可以赚钱，日子立刻可以好转。
穷人的计划又如愿以偿了，但是日子并没有改变，又艰难了，又忍不住杀鸡，终于杀到只剩一只鸡时，穷人的理想彻底崩溃。他想：致富是无望了，还不如把鸡卖了，打一壶酒，三杯下肚，万事不愁。
很快春天来了，发善心的富人兴奋勃勃送种子来，竟然发现穷人正吃着咸菜喝酒，牛早就没有了，房子里依然一贫如洗。富人转身走了。穷人仍然一直穷着。
很多穷人都有过梦想，甚至有过机遇，又过行动，但是坚持到底却很难。
再想想……富人的信念是什么？穷人的信念又是什么呢？
我的看法是：
富人的信念就是坚持到底。不论日子多困难，他都依照原本的计划，一步一步的走，因为他相信自己只要依照计划，迟早会致富！
穷人就是无法坚持到底。当他遇到困难时，他就会开始放弃之前所计划好的一切，开始改变计划来使自己暂时过的好一些，以后的事就以后再说吧！
你的看法呢？
如果我告诉你，我有一套可以致富的秘方，但是你需要花二十年的时间，才可以达到百万的梦想，你能够坚持到底吗？
罗马不是一天建成的，致富也不是区区几年内就能够达到的

何谓财务自由

2007-01-14T19:59:00.000-08:00

何谓财务自由？

一般上，想要知道个人财富的多寡，我们就得算个人的净值（净值等于所有资产减去所有负债）。

那么，你应该拥有多少净值，才可以说得上是财务自由呢？

应有净值 = (年龄 X 年收入) / 10

（注：这个公式只适合用在工作十年以上的人士！）

一个四十岁的人，年收入是5万零吉，那么他应该拥有20万零吉的净值，才可以算是一名“普通财富累计者”（Average Accumulator of Wealth - AAW）。计算方法如下：

应有净值 = (40) X (RM 50,000) / 10 = RM 200,000

如果他拥有应有净值的两倍或更多，也就是多于 2 X 20万 = 40万零吉，他就是一名“不平凡财富累计者”（Prodigious Accumulator of Wealth - PAW）。

反过来，如果他拥有少于应有净值的一半，也就是少于 0.5 X 20万 = 10万零吉的净值，他就是一名“失败财富累计者”（Under Accumulator of Wealth - UAW）。

想要达到财务自由，我们就一定要成为一名“不平凡财富累计者”！

再来看看一个比较实际的例子：

一个年收入48千零吉（月入4千）的45岁打工仔，拥有500千零吉的净值，他是不是一名“不平凡财富累计者”呢？
应有净值 = (45) X (RM 48,000) / 10 = RM 216,000

很明显，他是一名“不平凡财富累计者”，我们可以说他已经财务自由了！

也许拥有500千零吉的净值并不能说他是一名富翁。可是区区月入4千零吉，可以拥有500千零吉的净值，他一定是一个非常成功的储蓄者和投资者！还有，他一定过着低消费的生活方式。以500千零吉的净值，就算他十年不工作，他还是可以维持他目前的低消费的生活方式！

所以，在月入4千的一族里，他算是非常的富有！

另外一个例子：

一个年收入480千零吉（月入40千）的45岁打工仔，拥有100万零吉的净值，他是不是一名“不平凡财富累计者”呢？

应有净值 = (45) X (RM 480,000) / 10 = RM 2,160,000

他拥有100万净值，是名副其实的百万富翁，可是他算财务自由吗？

不！他是一名“失败财富累计者”。以他的年龄和月入4万零吉，他应该要拥有超过200万零吉的净值。

试想想，一个月入4万零吉的45岁人只有100万零吉的净值，他一定是属于高消费一族！如果有一天他失去了那份月入4万零吉的工作，你认为他可以维持他目前高消费生活方式多少年呢？也许一年或两年。你说，他达到财务自由了吗？

怎么可能？月入4万零吉不算是财务自由，反而月入4千零吉的却是财务自由？

当你尝试着回答以上问题的时候，请问问你自己两个简单的问题：

1 - 你需要花多少钱来维持一个高尚的生活方式？
2 - 你需要花多少钱来维持一个中下等的生活方式？

我们所谓的财务自由，就是你不用再工作，也可以像你平时那样继续生活下去……

那么如果你平时的生活方式不需要花很多钱，你并不需要累计很多财富，就可以不再工作，像平时那样继续生活下去。

反过来，如果你平时的生活方式需要花很多钱，就算你累计到很多财富，你也是很快就花完，如果你不再工作，你怎么能够像平时那样生活下去呢？

所以说：你选择的生活方式，是决定你达到财务自由的途径！

如果你选择中下等的生活方式，那么你的路就容易得多；如果你选择高尚的生活方式，那么你也许走不到你所谓的财务自由！

辛勤工作，终生储蓄，就能致富？

2007-01-14T19:58:00.000-08:00

辛勤工作，终生储蓄，就能致富？

人一定要有发达的欲望。
发达需要靠投资。
投资需要靠资本。
资本是靠储蓄而来。
人要节俭才会有储蓄。
有发达的欲望节俭才能够成功！
节俭的目的是为了发达！
这就是先苦后甜。

每个专家都劝告我们要辛勤工作，努力储蓄。然后把钱存下来：

一部分收在银行做定存，
一部分用来买保险，
一部分投资在信托基金，
一部分投资房地产，
一部分投资蓝筹股。

要我们懂得如何控制开销……
要我们懂得如何分散风险……
要我们如何规划未来……

总括一句话：专家认为我们只要辛勤的工作，努力的储蓄我们就可以致富了！

事实真的是这样吗？

当然这样子的储蓄法，久而久之我们一定能够累积一笔钱。

我们只要储蓄的越多我们致富的机会就越大！

但是我们要努力的去工作，赚了钱才可以储蓄呀！

这样子的赚钱法是：“人赚钱”。“人赚钱”绝对不是致富的好方法！

加班，加班，再加班。这样子的“人赚钱”会是致富的好方法吗？

要致富我们一定要懂得如何利用“钱赚钱”。

用钱赚钱我们就会越有钱。用钱帮我们赚钱我们才会有闲。这样子我们才能够有钱又有闲！

懂得“开番”就是懂得“钱赚钱”。

专家的话只说对了一半。

要致富我们当然需要储蓄。但是储蓄只需要暂时，不需要太久。

世界上有这么多美好的东西等着我们，我们那里可以终生的储蓄！让这些好东西白白的从我们身边走过！

所以我认为储蓄只需要暂时！最好不要超过5年。

举个例子：每个月存500元，2年就超过1万元了！这还不包括利息！

我们不需要等到有了1万元才开始投资！

我们可以存几百元就开始投资几百元。

我们用5年的时间储蓄是因为开始阶段我们的开番本领肯定不理想。1万不能变2万，就得靠储蓄补到它足！

所以储蓄的目的是帮助我们可以顺利开番。

等到我们的钱可以自己开番了我们当然就不需要再储蓄了！这就是先苦后甜！

我本身只用5年的时间储蓄，认真的储蓄。过后我就不再储蓄了！因为我的钱已经可以开番了，储蓄就变成多余了！

开一番就要增加一倍了，储蓄还有什么意义？

例如：10万开一番就变成20万，等于赚了10万。如果是三年开一番，那就是三年赚10万或一年赚3.3万！

如此这般的赚法，越赚就越多。每年再储蓄1万已经变成没有意思了！何必这样辛苦去储蓄！

结论：

股票與投資 - Guide

2007-01-14T19:56:00.000-08:00

股票與投資

(A) 西方資本主義興起及資本纍積的歷史

(1) 13~14世紀Þ早期資本纍積於義大利－威尼斯文藝復興（Double Entry 會計）

(2) 15~16世紀Þ荷蘭－阿母斯特丹

－銀行，股票

(3) 17~18世紀Þ英國－倫敦－工業革命

－航海發達－英帝國環球殖民地－東印度公司（跨國公司）

－股票，代表，投資，管理（shareholder－agency®investment management）

－金融業興起

(4) 19~20世紀Þ美國－華爾興起－金融業，投資專業興起

Books : 《15~18世紀的物質文明，經濟和資本主義》

布羅代爾（Brandel）著第一冊，第三冊

The Long Twentieth Century (Money, Power and Origins of Our Times) by Giovanni Arrighi

(B) 股票市場及金融市場的歷史（歐洲及美國）

(1) A Financial History of Western Europe by Charles P. Kindleberger

詳述整個歐洲各國包括英國、德國、法國、西班牙等國的經濟及金融歷史，由十八世紀至二十世紀。

(2) Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises by Charles P. Kindleberger

主要論述十九至二十世紀在歐洲及美國所發生的經濟及金融危機的過程及背景。

(3) Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds by Charles Mockay 1841

詳述歐洲在十六、十七及十八世紀的幾件投機泡沬的來龍去脈。現在讀來尤覺新鮮。

(4) More Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds by Joseph Bulgatz 2000

讀Mackay之書，將十九及二十世紀所發生的瘋狂投機事件詳述之。

其他有關上述歷史的其他補充資料。

i) A Short History of Financial Euphoria by John Kenneth Galbraith 1990

ii) John Law: Economic Theorist and Policy-Maker by Antoin E. Murphy 1997

iii) A Very English Deceit: The South Sea Bubble and The World’s First Great Financial Scandal by Malcolm Balen 2003

iv) Crashes and Panics: The Lessons from History by Engene N. White. 1990

(5) i) The Stock Market: 50 Years of Capitalism at Work by John Littlewood 1998.

詳細論述英國股市由1945~1990期間的發展歷史，完全由投資股票角度去分析，十分精彩。

ii) The City of London by David Kynaston

Vol. 1 A World of its Own 1815~1890

Vol. 2 Golden Years 1890~1914

Vol. 3 Illusions of Gold 1914~1945

Vol. 4 A Club No More 1945~2000

本作者花13年去寫4冊有關英國股市的歷史發生由1815~2000

(C) 投資股票技術發展史

(1) Capital Ideas: The Improbable Origins of Modern Wall Street by Peter L. Benstein, 1992

詳述二十世紀初至九十年代投資股票的技術，比較注重科學或數學方面的成果，這方面的書只此一家。

(2) 蘇氏理論

i) The Dow Theory by Robert Rhea 1932

ii) Dow Jones Industrial Average: History and Role in an Investment Strategy by Richard Stillman

以上兩書講述道氏對股市的看法及理論牛熊市的分析，至今依然有用。

iii) The Stock Market Barometer: A Study of its Forecast Value Based on Charles H. Dow’s Theory of the Price Movement. With An Analysis of the Market and Its History Since 1897 by William Peter Hamilton 1922

iv) The Dow Theory Today: Richard Russell 1981

道氏理論的最新發展及資料。

(3) 圖表（走勢）派

Technical Analysis of Stock Trends by Robert D. Edwards and John Magee, 1945.

(4) “炒” 派理論

i) Reminiscences of A Stock Operator by Edwin Lefèvre 1923

ii) The Amazing Life of Jesse Livermore: The World’s Greatest Stock Trader by Richard Smitten 1999

iii) Baruch : My Own Story by Bernard M Baruch 1957

iv) a) The Alchemy of Finance: Reading the Mind of the Market by George Soros 1994

b) Practical Speculation by Victor Niederhoffer and Laurel Kenner 2003 same 左右手之夫子自道

v) The new Market Wizards: Conversations with America’s Top Traders by Jack D. Schwager 1992

vi) 《一個投機者的告白》三冊，安德烈‧科斯托蘭尼著，德國股神的自白書

(5) 基本分析派

或稱Fundamental Value 派，以從上市公司的年報或其他會計公佈資料，從而計算每股的真正或基本價值

i) Security Analysis by Benjamin Graham 1934 Editor & David L. Dodd

ii) The Memoirs of the Dean of Wall Street by Benjamin Graham 1996

iii) Buffett: The Making of An American Capitals by Roger Lowenstein美國股神發達史

(6) 凱思斯投資技術

i) The Collected Writings of John Maynard Keynes

Vol. 12 Economic Articles and Correspondence, Investment and Editorial

以上為凱思斯全集第12冊，收集凱氏有關投資的遺作，他是為公為私是當時一個股票的積極投資及投機者。

ii) The General Theory of Employment, Interest and Money 1936

特別Chapter 12

(7) 數學（Rocket Science）派

i) Theory of Speculation by Louis Bachelier. 29 March 1900

第一篇用純數學去預測股市的文章

ii) Portfolio Selection by Harry M. Markowitz, 1959

此書為現代金融學的始祖而該作者以此取得1990之Nobel Prize（Economic）

iii) Investment Science by David Luenberga, 1998

一本比較溫和的用數學去寫股市的書籍

iv) The Concepts and Practice of Mathematical Finance by M.S. Joshi 2003

用最新數學去分析股票衍生工具的書籍

v) When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management by Roger Lowenstein 2000

借述長期資金管理基金的失敗，導出純數學派的失誤

(8) 行為經濟學派（Behaviour Economic and Finance）

以D. Kahneman， A. Tversky等心理學家的研究結果而得出對股票及投資的策略及對傳統經濟學的批判。

i) The Winner’s Curse Paradoxes and Anomalies of Economic Life by Richard H. Thaler 1992

ii) Beyond Greed and Fear : Understanding Behavioral Finance and The Psychology of Investing by Hersh Shefin 2000

iii) Irrational Exuberance by Robert J. Shiller 2000

Shiller為研究經濟泡沬（Bubble）之專家，他以人為經濟方面來解寫股票市場無理性。

(D) 有關股票投資的傳統智慧及其陰暗面

(1) Where Are the Customs’ Yachts? Or A Good Hard Look at Wall Street by Fred Schwed Jr. 1940

(2) The Art of Speculation by Philip L. Carret 1930

(3) Classics and Classics II: An Investor’s Anthology: The Most Interesting Ideas and Concepts from the Literature of Investing Edited by Charles D. Elllis 1989

(4) Infections Greed : How Deceit and Risk Corrupted the Financial Markets by Frank Partnoy 2003

(E) 一些股票及投資的真實數字紀錄

(1) A History of Interest Rates by Sidney Homer 1996

紀錄世界各國由盤古初開到二十世紀的利息走勢

(2) Triumph of the Optimists 101 years of Global Investment Returns 2002

由1900~2000年西方十六國之股票、債卷及通脹之真實紀錄

(3) 《震盪與沖突》周積明、郭瑩著2003

第四章驟來的金融危機

詳述1883年上海發生之一場金融危機p.173~219

对巴菲特分析方法的理解

2007-01-14T19:55:00.000-08:00

对巴菲特分析方法的理解

▲要求行业看好，喜欢对准消费者的行业（避开投资品行业，但资源类除外）

▲不要做股票投资家，要做企业分析家，把股票看做股权债券

▲要求企业简单易于了解，稳定的经营史长期前景看好，有独特的优势（比如专利权，银行卡等过桥收费的企业），管理层独立，坦诚，独立，分配资本有效率，并将管理层进行横向和纵向的比较

▲高负债企业容易受衰退伤害且负债影响企业发展的确定性和预测的确定性（因此要谨慎借贷，进行金融投资时也是这样）；高固定投入企业容易受通胀伤害

▲一流企业的扩张潜力很重要，二流企业的收入很难预测，不要轻易卖掉下金蛋的鸡

▲产品受技术进步影响太大的企业不好把握（很难准确预测其现金流，这是巴菲特不投资科技股的重要原因。不过对科技某一行业特别了解的人可以做）

▲消费独占（能稳定的独占一大群消费者）非常重要：特点是依靠无形资产，现金多，盈利好，财务稳健。

▲企业可以自由定价的威力巨大（比如可口可乐），产品价格可能惨跌的公司要回避

▲低成本的威力巨大

▲垄断和大量廉价备用金很重要

▲为顾客和股东创造价值应该是企业的目的。

▲盈利更多的是在分析现金流时有用（现金流比盈利重要得多）

▲保留盈余创造的市场价值（市场价值/保留盈余）很重要，每股收益/每股保留盈余也很重要，保留盈余应该用于扩大原有的盈利的核心业务，而不是用于更新设备和开发新产品。

▲假如能合理推算每股收益，那么可以用每股收益/买价作为衡量投资报酬率的初步指标。

▲市场占有率，毛利率，资产周转率，ROE，研发，特许权和成长性是几个重要的因素

▲高回报（创业期过后赚的钱远远超过营运需要，不需要大的投资即可盈利）且经常回购股票（回购将导致每股盈余上升，在市盈率保持不变的情况下，价格将以市盈率的倍数上升。比如每股盈余上升10%，市盈率为5倍，为保持市盈率不变，则价格要上升10%才行，这相当于每股盈余的50%）是好现象。

▲流动资金很重要

▲（关联公司的）未在报表上反映的不透明盈余很重要

▲更看重无形的东西。

▲资本支出与折旧摊销（大约95%的美国企业的资本支出等于折旧）很重要，税后盈余/资本支出是个重要的指标

▲在不考虑增长的情况下，每股收益/长期公债报酬率是一个简单的初步估值方法，其本质是现金流折现

▲现金流折现尤其适用于初期投入大，后来投入小的企业。对制造业不是很适用，制造业可用股东盈余来折现，股东盈余指净收益加折旧摊销和分期偿还费用减资本支出再减其他营业支出等）

▲贴现率（一般用长期公债利率，低位时上调）不加风险溢价，风险反映在安全边际（价格和价值之间的距离）的调整之中。

▲推算未来每股盈余，进而推算未来股价，与现价相比确定年平均投资回报率，与其他投资的回报率相比，并除去通货膨胀的影响，是巴菲特的一种选股方法。

▲根据现在的每股净资产和每股盈余，考虑分红比例和股东权益报酬率，推出未来每股净资产和每股盈余，结合市盈率，进而推导出投资回报率，再加上股利减去税收，可以得到净投资回报。所有投资回报率最后必须和公债的投资回报率相比较

▲不问某股值多少，而问某价买入某股后，10年的预期报酬率（根据市盈率和预期盈余）是多少。

▲研究的任务不是打败市场

▲别人小心时勇敢，反之亦然下跌是机遇，

▲券商报告无用

▲不担心无人能够预测的经济形势，做股票时不考虑宏观经济因素

▲能忍受股价腰斩长期持有，忽略波动，降低资金周转率（年度换手率在0-20%）

▲（多学科）网状思维加基本常识潜意识+理智双重分析

▲机会成本很重要

▲概率论很重要（例子：基本仓位=上涨可能性*2-1，结合其他因素调整）

▲分析要数量化

參考股神投資策略

2007-01-14T19:54:00.000-08:00

參考股神投資策略

你可否想過當巴菲特在1965年以1萬美元買進Berkshire Hathaway的股票，在2003年其價值已超越5000萬美元？相比下，若以同樣1萬美元買進標準與普爾500指數，在2003年其價值只得500,000美元！

無論你是否同意他的投資手法，巴菲特所采取的投資策略 - 價值投資原則（value investing），的確使他成功在投資市場上呼風喚雨。他的投資原則我們可以引以為鑒，作為參考的課題。

價值投資原則只選擇股票實值（intrinsic worth）低的股隻，而這實值是分析員根據一系列的性質探討和透過不同的根基研究後設立的。與投機商相似之處，價值投資者只投資在品質高但價值偏低，並有利可尋的股票里。

換句話說，這些投資者所選擇的股票，股價是被市場低估的。而價值單位信托投資者則選擇那些投資於一系列這些股票的基金里。

留意公司整體潛能

但巴菲特把價值投資原則推向另一個層次。許多價值投資者並不懂得運用高效率市場假設（efficient market hypothesis）來挑選股票，僅認為市場最終會有自己的一套方法來挑選高質素並被低估的股項。但股神可不是這樣想。其實，他所關注的並不是市場的交投活動，也不是市場復雜的供給和需求量的多寡。股神在挑選股票時，非常留意一間公司的整體潛能，他更不惜花費時間來對每一間有潛能的公司作出研究。

他認為，若長期持有這些股項，投資者不但可以謀取資本增值，更可以從這些高品質公司里賺錢長期的收入。當巴菲特投資一項股票時，他並不注重該公司是否被市場采青，但卻非常關注公司本身的業務是否有高潛在的賺錢能力。

那股神巴菲特是如何鑒定一隻股項是否值得投資？我們可以從他所采用的以下方法得知一二。雖然這裡沒有，也不可能完全記錄他全部的智慧，但他的投資哲理可以給我們作參考。

1.該公司是否有長期良好的表現記錄？
有時候，股本回酬（ROE）也可以被解釋成股東投資回報。它讓我們知道股東從這股票的投資里賺錢了多少的回酬。巴菲特經常使用這個比率來鑒定某個領域里的公司與其競爭者相比是否仍然取得良好的長期表現。單看去年的股本回酬並不能取決一間公司的表現。起碼要回顧過去5年至10年的記錄才算是強而有力的根基。股本回酬的計算法如下︰

股本回酬 = 淨收入／股東產權（shareholder’s equity）

2.該公司是否有過多的欠債？

債務與股本比率是另一個巴菲特研究的範圍。他較喜歡債務少的公司，如此就顯示收入成長是來自股東產權。這比率說明公司使用多少股本和債務來經融公司的業務。比率越高，顯示公司用債務勝於股本來經營業務。一個債台高築的公司將會經歷波動的收入以及面對龐大的利息支出。若以較精密的方法測試，投資者可以用長期債務而不是整體欠債來計算。債務與股本比率（debt / equity ratio）的計算法如下︰

債務與股本比率 = 整體欠債／股東產權

3.利潤是否高？有無增長的跡象？

一個利潤潛能高的公司不但有好的利潤比率，而且這比率會不斷增長。要掌握實際的利潤記錄，投資者至少要回顧過去5年的記錄方才有效。一個擁有高利潤的公司顯示其管理效率高，而且在控制支出方面做得非常好。利潤比率（profit margin）的計算法是︰

利潤比率 = 淨收入／淨銷售

4.公司上市有多久了？

在投資時，巴菲特只考慮上市超過10年的公司，所以許多首次公開售價的公司都不在他的投資清單里。很明顯的，巴菲特非常注重公司的長久性。價值投資原則尋找一些能在任何情況下都有能力守著業務的公司，可是目前卻被市場低估。雖然過去的業務表現並不能成為未來表現的指標，但也不要輕看這些業績。它們充份顯示一間公司是否有能力增加股東的收入。所以，價值投資者的工作就是要決定這些公司是否值得信賴以及投資，其前景是否被看好等因素。

5.這些公司的產品是否被視為商品（commodity）？

大部份時候，巴菲特都會避開那些沒有獨特產品的公司，如經營汽油或天然氣體的公司。他不會投資在那些股票價格與商品有密切關係的股項，這不是價值投資者的投資原則。

6.股票是否在實值25%以下交易？

這是最艱難，也是最重要的一環。要找尋這個價值，我們首先要從研究公司的企業根基如收益，收支和資產等等做起，以便可以確定公司的內在價值。這個價值往往比清算價值（把現有的公司分開來出售的實值, liquidation value）高，因為後者並不包括品牌價值在內。當巴菲特確定了公司的內在價值後，他將這個價值與其市場資本（整個公司的市場現有價值）作比較。若內在價值比其市場資本高出25%，這個公司就是一個值的投資的股項。

當然，股神的成功特點在於他能夠準確預測股項的實值，是一般價值投資者需要磨煉的地方。

6位股神投資策略及理論

2007-01-14T19:53:00.000-08:00

6位股神投資策略及理論

1、華倫.巴菲特(股神)

　　投資策略及理論：以價值投資為根基的增長投資策略。看重的是個股品質。

　　理論闡述：價值投資的精髓在於，質好價低的個股內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地複利增長。

　　具體做法：買入具有增長潛力但股價偏低的股票，並長線持有。是長線投資致富之道，在於每年保持穩定增長，利用複式滾存的驚人威力，為自己製造財富。

　　遵守的規則與禁忌：八項選股準則：1、必須是消費壟斷企業。2、產品簡單、易了解、前景看好。3、有穩定的經營歷史。4、管理層理性、忠誠，以股東的利益為先。5、財務穩健。6、經營效率高，收益好。7、資本支出少，自由現金流量充裕。8、價格合理。四不：1、不要投機。2、不讓股市牽著你的鼻子。3、不買不熟悉的股票。4、不宜太過分散投資。

　　對大勢與個股關係的看法：只注重個股品質，不理會大勢趨向。

　　對股市預測的看法：股市預測的唯一價值，就是讓風水師從中獲利。

　　對投資工具的看法：投資是買下一家公司，而不是股票。杜絕投機，當投機看起來輕易可得時，它是最危險的。

　　名言及觀念： “時間是好投資者的朋友，壞投資者的敵人。”“投資必須是理性的，如果你不能了解它，就不要投資。”“要想成功，你就必須逆向使用華爾街投資的兩大死敵：恐懼與貪婪。你不得不在別人恐懼時進發，在別人貪婪時收手。”

　　其他及成就： 1930年出生於美國，猶太人，是價值投資之父、本傑明。格雷厄姆的學生。1956年以100美元入股，2003年身家達429億美元，46年每年複式增長52.9%。

　　

2、安得烈.科斯托蘭尼(德國股神)

　　投資策略及理論：以“科斯托蘭尼雞蛋”表達的暴漲暴跌理論為基礎，在市場轉折前夕進出，逆向操作，忍受市場最後的下跌，遠離市場最後的輝煌。看重的是市場趨勢。

　　理論闡述：“科斯托蘭尼雞蛋”表達為：在證券市場，升跌是分不開的夥伴，如果分不清下跌的終點，就看不出上升的起點。同樣道理，如果分不清上升的終點，也就不能預測到下跌的起點。每一次市場大升大跌都由三個階段組成：1、修正階段。2、調整或相隨階段。3、過熱階段。成功的關鍵就是在兩個過熱階段逆向操作。

　　具體做法：根據“科斯托蘭尼雞蛋”理論逆向操作，在下跌的過熱階段買進，即使價格繼續下挫，也不必害怕，在上漲的修正階段繼續買進，在上漲的相隨階段，只觀察，被動隨行情波動，到了上漲的過熱階段，投資者普遍亢奮時，退出市場。

　　遵守的規則與禁忌：十律：1、有主見，三思而後行：是否該買，什麼行業，哪個國家？2、要有足夠的資金，以免遭受壓力。3、要有耐性，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想像的不同。4、如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。5、要靈活，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。6、如果看到出現新的局面，應該賣出。7、不時查看購買的股票清單，並檢查現在還可買進哪些股票。8、只有看到遠大的發展前景時，才可買進。9、時刻考慮所有風險，甚至是最不可能出現的風險和因素。10、即使自己是對的，也要保持謙遜。十戒：1、不要跟著建議跑，不要想能聽到內幕消息。2、不要相信買方和賣方為什麼要買賣，不要相信他們比自己知道更多。3、不要想把賠掉的再賺回來。4、不要考慮過去的指數。5、不要忘記自己所持股票，不要因妄想而不作決定。6、不要太過留意股價變化，不要對任何風吹草動作出反應。7、不要在剛賺錢或虧錢時作最後結論。8、不要因只想賺錢就賣掉股票。

　　 9、不要受政治好惡而影響投資情緒。10、獲利時，不要太過自負。

　　對大勢與個股關係的看法：中短期走勢與心理因素有關，既隨大勢，對長期走勢而言，心理因素不再重要，而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。

　　對股市預測的看法：想要用科學方法預測股市行情又或未來走勢的人，不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此兩種身份的人。

　　對投資工具的看法：科斯托蘭尼認為投機不等於賭博，因為在他的概念中的投機是有想法，有計劃的行為。

　　名言及觀念： “只有少數人能投機成功，關鍵在於與眾不同，並相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。”“供求決定股價升跌，其中並無神秘。”“會影響股市行情的，是投資大眾對重大事件的反應，而非重大事件本身。”“買股票時，需要想像力，賣股票時，需要理智。”“貨幣+心理=趨勢”“2+2=5-1”“看圖表操作，也許賺錢，但最終肯定賠錢。”

　　其他及成就： 1906齣生於匈牙利，猶太人，1924開始，縱橫投資界80年，經歷兩次破產後，賺得一生享用不盡的財富。被譽為“二十世紀股市見證人”。

　　

3、喬治．索羅斯(國際狙擊手)

　　投資策略及理論：以“反射理論”和“大起大落理論”為理論基礎，在市場轉折處進出，利用“羊群效應”逆市主動操控市場進行市場投機。看重的是市場趨勢。

　　理論闡述：索羅斯的核心投資理論就是“反射理論”，簡單說是指投資者與市場之間的一個互動影響。理論依據是人正確認識世界是不可能的，投資者都是持“偏見”進入市場的，而“偏見”正是了解金融市場動力的關鍵所在。當“流行偏見”只屬於小眾時，影響力尚小，但不同投資者的偏見在互動中產生群體影響力，將會演變成具主導地位的觀念。就是“羊群效應”。

　　具體做法：在將要“大起”的市場中投入鉅額資本引誘投資者一併狂熱買進，從而進一步帶動市場價格上揚，直至價格走向瘋狂。在市場行將崩潰之時，率先帶頭拋售做空，基於市場已在頂峰，脆弱而不堪一擊，故任何風吹草動都可以引起恐慌性拋售，從而又進一步加劇下跌幅度，直至崩盤。在漲跌的轉折處進出賺取投機差價。

　　遵守的規則與禁忌：沒有嚴格的原則或規律可循，只憑直覺及進攻策略執行一舉致勝的“森林法則”。“森林法則”即：1、耐心等待時機出現。2、專挑弱者攻擊。3、進攻時須狠，而且須全力而為。4、若事情不如意料時，保命是第一考慮。

　　對大勢與個股關係的看法：注重市場氣氛，看重大勢輕個股。認為市場短期走勢只是一種“羊群效應”，與個股品質無關。

　　對股市預測的看法：不預測，在市場機會臨近時，主動出擊引導市場。

　　對投資工具的看法：沒有特定的投資風格，不按照既定的原則行事，但卻留意遊戲規則的改變。“對衝基金”這種迴圈抵押的借貸方式不斷放大杠桿效應，應用這枝杠桿，只要找好支點，它甚至可以撬動整個國際貨幣體系。

　　名言及觀念：“炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發百中。”“任何人都有弱點，同樣，任何經濟體系也都有弱點，那常常是最堅不可摧的一點。”“羊群效應是我們每一次投機能夠成功的關鍵，如果這種效應不存在或相當微弱，幾乎可以肯定我們難以成功。”

　　其他及成就： 1930年出生於匈牙利，猶太人，1968年創立“第一老鷹基金”，1993年登上華爾街百大富豪榜首，1992年狙擊英鎊勁賺20億美元，1997年狙擊泰銖，掀起亞洲金融風暴。

4、是川銀藏(日本股神)

　　投資策略及理論：以價值投資為根基的“烏龜三原則”投資策略。既看重個股品質也看重市場趨勢。

　　理論闡述：烏龜三原則的啟示來至於龜兔賽跑的故事，動作慢的烏龜能取得最後勝利，全靠穩打穩扎，謹慎小心。同樣包含了價值投資的精髓。“烏龜三原則”即： 1、選擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，長期持有。2、每日密切注視經濟與股市行情的變動，而且自己下工夫研究。在耐心等待股價上升的同時，防止市場突變，錯失賣出時機。3、不可過份樂觀，不要以為股市會永遠漲個不停，在市況熾熱時，應反行其道趁高套利。

　　具體做法：勤奮做功課，收集各種重要統計資料，詳細分析，找出經濟變化的動向，再以研究成果作武器炒股。遵循“烏龜三原則”，只吃八分飽。

　　遵守的規則與禁忌：二忠告：第一忠告、投資股票必須在自有資金的範圍內。第二忠告、不要受報紙雜誌的消息所迷惑，未經考慮就投入資金。五原則：1、選股不要靠人推薦，要自

　　己下工夫研究後選擇。2、自己要能預測一、兩年後的經濟變化。3、每只股票都有其適當的價位，股價超越其應有的水準，便絕不應高追。4、股價最終還是由業績決定，被故意舞高的股票應遠離。5、任何時候都可能發生難以預料的事，故必須緊記：投資股票永遠有風險。

　　對大勢與個股關係的看法：大勢與個股品質並重。

　　對股市預測的看法：通過對研究基本功的鍛鍊，能預測經濟動向，從而在一定程度上預測到股市的大方向。對投資工具的看法：投資和投機兼顧一身，目的就是順應市場。

　　名言及觀念：“股市是謠言最多的地方，如果每聽到什麼謠言，就要買進賣出的話，那麼錢再多，也不夠賠。”

　　其他及成就：1897年出生於日本，1931年以70日元起家，在股市中大賺超過300億日元。

5、彼得．林奇(股聖)

　　投資策略及理論：以價值投資為根基的實用投資策略。看重的是個股品質。

　　理論闡述：價值投資的精髓在於，質好價低的個股內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，

　　利用這種特性，使本金穩定地複利增長。

　　具體做法：其投資智慧是從最簡單的生活方式中體驗的。從生活中發掘有潛能的股份。投資具有潛力，且未被市場留意的公司，長線持有，利用複式滾存穩步增長。

　　遵守的規則與禁忌：林奇選股品味：1、傻名字。2、乏味。3、令人厭煩。4、有庇護的獨立子公司。5、乏人關注的潛力股。6、充滿謠言的公司。7、大家不想關注的行業。8、增長處於零的行業。9、具保護壁壘的行業。10、消耗性大的消費品。11、直接受惠高技術的客戶。12、連其僱員也購買的股票。13、會回購自己股份的公司.令林奇退避三捨得公司：1、當炒股。2、某龍頭企業二世。3、不務正業的公司。4、突然人氣急升的股票。5、欠缺議價力的供應商。 6、名字古怪的公司。

　　對大勢與個股關係的看法：林奇認為贏輸實際和市場的關係不大，股市不過是用來驗證一下是否有人在做傻事的地方。不能依賴市場來帶動手裏的股票上揚。

　　對股市預測的看法：從不相信誰能預測市場。

　　對投資工具的看法：對林奇來說，投資只是賭博的一種，沒有百分百安全的投資工具。

　　名言及觀念：“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。”投資前三個問題：1、你有物業嗎？2、你有餘錢投資嗎？3、你有賺錢能力嗎？不少投資者選購股票的認真程度竟不如日常的消費購物，如果把購物時貨比三家的認真用於選股，會節省更多的錢。

　　其他及成就：1944年出生於美國，1977年接管富達麥哲倫基金，13年資產從1800萬美元增至140億美元，年複式增長29%。

6、約翰.坦伯頓(環球投資之父)

　　投資策略及理論：以價值投資為根基的逆市投資策略。看重的是個股品質。

　　理論闡述：價值投資的精髓在於，質好價低的個股內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地複利增長。

　　具體做法：永遠在市場最悲觀的時候進場。在市場中尋找價廉物美的股票。投資股票好比購物，要四處比價，用心發掘最好的商品。投資者應運用相同概念在股市中。買低於帳面值的股票，長線持有。信奉複利的威力。

　　遵守的規則與禁忌：16條投資成功法則：1、投資，不要投機。2、實踐價值投資法。3、購買品質。4、低吸。5、沒有白吃的晚餐。6、做好功課。7、分散投資。8、注意實際回報。9、從錯誤中學習。10、監控自己的投資。11、保持彈性。12、謙虛。13、不要驚慌。14、對投資持正面態度。15、禱告有益投資。16、跑贏專業機構投資者。

　　對大勢與個股關係的看法：基本上股價的短期波動常常會受投資者的情緒影響，但長期來說，企業價值始終會在股價上反映出來。投資者應該投資個別股票，而非市場趨勢或經濟前景。對股市預測的看法：就算是專家也未必能預測市場。

　　對投資工具的看法：要靈活應變，當運用的投資策略效果很不俗時，仍需小心，要預備隨時改變，坦伯頓認為沒有一套投資策略是經常有效，在不同的市況應運用不同的投資方法。

　　名言及觀念：“最好的投資時機，是當所有人都恐慌退縮的時候。”“投資價值被低估的股票，其挑戰是如何判斷它真是具潛力的超值股，還是它的價值就只是如此而已。” 投資者很容易在賺了錢之後，對市場過度樂觀，在賠了錢的時候，過度悲觀。

　　其他及成就：1912年出生於美國，是價值投資之父、本傑明.格雷厄姆的學生。1954年成立坦伯頓增長基金，45年每年平均複式增長15.2%。

如何看财务报告

2007-01-14T19:52:00.000-08:00

如何看财务报告

我发现到这里有许多的新人，多数都没有Accounting/Finance background,所以本着取之社会，用之社会的道理，希望让更多新人可以有个更踏实的学习环境，并借此贴抛砖引玉，希望大家无私奉献你的阅读报告心得。

这是一个简单的教学方法。
首先，我们得到http://www.bursamalaysia.com/web ... uncements/index.jsp, 这里有许多上市公司相关资料。其中，最重要的就属Announcements 和 Annual Reports.

让我们来看看哪里得到Quarterly Report? 首先，我们选择＂Announcement＂, 然后选择"By Type", 然后再选择＂Financial Result＂。从这里，我们可以看到最新一季的财务报告出炉了。让我解释一下季度报告通常分成四个季度发出。然而这是unaudited,所以当我们看年度报告是，有关报告的数目可能不大一样。

OK，让我们来看看SINCHEW的季度报告，我们可以选择SINCHEW的LINK，然后我们进入里头观看它的资料。里头有一个文件，我们可以DOWNLOAD下来。

在WEBPAGE 里，我们可以看到SINCHEW的比较，如INDIVIDUAL PERIOAD， CUMULATIVE PERIOD。通常我们都是拿这季与去年同一季来比较。CUMULATIVE PERIOD 指的是累积季度，比如如果现在是第三季，那么CUMULATIVE PERIOD 就是从第一季到第三季。

我们可以看到：

Revenue，指的就是营业额。
Profit Before Tax, 税前盈利
Profit For The Period, 净盈利
Basic Earning per share, 大概就是一股可赚多少
Proposed/Declared dividend per share, 一股可拿多少股息
Net Asset per share, 净资产／股票数目

当我们打开报告时，我们可以看到里头有：
１。Income Statements
２。Balance Sheets
３。Statements of Changes in Equity
４。Cash Flow Statements
５。Notes to the interim financial report
６。Additional information required by Bursa Malaysia Securities Berhad’s Listing Requirements

OK，让我逐一解释。

Income Statement 主要就是这一个季度的营业额，开销，盈利等等。从Income Statement, 我们可以看到公司的赚钱能力。

Profit from Operation = Profit generated when operation is runned. 通常都是营业额扣除货物成本＋劳工成本的余额,也可称为EBIT

Financial cost = 利息开销

Profit before taxation = EBIT - I, 也就是EBT

Taxation = 公司的税务，通常是EBT的２８％。MSC STATUS的公司可以豁免Tax，所以我们在Mesdaq可以看到一些股票是没有tax的。

Attributable to Equity holder of the parents: Net Income,也就是净赢利。

Basic EPS : 每股赢利

Diluted EPS ：每股赢利（扣除Convertables的影响）

好了，从这里我们可以得到一些资料。让我介绍一些判断公司赚钱能力的方法。

首先是
1. Gross Profit Margin
GPM = EBIT/Revenue = 21,041/119,233 = 17.65%

2. Net Profit Margin
NPM = NI/Revenue = 14,720/119,233 = 12.35%

从这里我们可以看到NPM大约是１２。３５％。这个数目告诉我们这件公司每卖出RM１００。００的产品，它可以得到RM１２。３５的赢利。

我们必须拿另一个数据来比较。
那么，我们可以拿2005同季来比较。
Net Profit Margin : 18415/122950 = 14.98%
从这里，我们可以发现Net Profit Margin 减少了。

而EPS也从去年同季的6。10仙减少到今年同季的4。87仙，减少大约20％

我们翻到第二页，里头有注明Unaudited Condensed Consolidated Balance Sheets.

Balance Sheets 主要就是让我们知道在当时公司里的资产的分布。

简单的会计原理是：Asset = Liability + Equity.
Asset(资产)是可以为我们带来未来利益的东西，
Liability(负债)是我们未来必须偿还的东西，
Equity是股东基金,所有盈利及亏损最后都会来到这个项目。

Asset
*******

Asset 分成两个部分，即：Current Assets 和 Non-Current Assets.

Current Assets是即将在未来12个月带来盈利的资产，
从Sinchew的BS(Balance Sheets)里,我们可以看到Current Assets 里头里有：

1。Inventories －原料/用来销售的货物，里头可以是原料、半成品或是成品。

2。Trade Receivables －销售有分Cash Sales 或 Credit Sales, 那么Credit Sales 可以放在Trade Receivables。我们允许买者先赊帐，过后才换钱。

3。Other receivables, deposits and prepayment - 其他的Receivables, deposits 和先还的帐目。

4。Short term deposits - 这里可以是Fix Deposits或十二月内到期的Bond。

5。Cash and Bank Balances - 这里是银行存款和现金。

Non-Current Assets 是长期带来盈利的资产。在Sinchew的BS里，Non-Current Asset 计有：

1。Property, plant and equipment - 举个例子，Sinchew是报章出版商，那么它的PPE里就有工厂、机器、办公楼、所有的设施等等。

2。Other Investments - 这里的其他投资表示Sinchew除了主要的营业外(报章)，它也有投资在其他领域里。

3。Intangible Assets - 看不到的资产。这是一个很有趣的资产，因为它是看不到的。有什么资产是看不到的？比如：Trademark, Patern等等。

4。Goodwill on Consolidation - 这里的Goodwill 指的的是当Sinchew以高过市值的价格购买子公司时，多出来的钱就放入Goodwill on Consolidation里。

5。 Deferred Tax Assets - 在会计里，我们有应该还的税务，另一个就是政府所计算的税务回扣。如果应该还的税务多过政府所计算的税务回扣,那么这个多余的项目我们就放在这里。因为这个项目在未来可以让我们较少税务开销，所以这也算是我们的资产。(这个需要另外一篇来解释。)

从这里，我们可以看到Intangible Assets 和 Goodwill on Consolidation 是看不到的资产，那么，KLSE.8K的ROE方法是Net Income / NTA.这里的NTA就是Equity-Intangible Assets - Good will on Consolidation.

NTA比较可靠还是Equity比较可靠？这是个见仁见智的话题，因为Intangbile Assets的算法及Amortization比较不可靠。

OK,谈完Assets, 让我们来了解一下什么是liabilities.
liabilities也是分成两种，即：Current Liabilities 和 Non-Current Liabilities.

Current Liabilities 就是在十二个月需偿还的债务。在Sinchew里的Current Liabilities有：

1。Provisiion for liabilities - 预备给Liabilities。这里的意思就是公司先准备一部分来预测坏帐及其他。

2。Short-term Borrowings - 短期借贷

3。Trade Payables -这里指的就是需要还给Supplier的债务。

4。Other payables and accruals - 一些还未偿还的帐目都可以放在这里。

5。Taxation - 还未还的税务

Non-Current Liabilities有:

1。Long term Borrowings －长期贷款，就是说不需在十二个月内付清的贷款。

2。Deffered Tax Liabilities - 这个项目和Deffered Tax Liabilities倒反，

好了，就剩下最后一个项目：Equity
Equity就是股东资金。里头有几个部分：
1。Share Capital - 股东资金。这里的算法就是股票数目* PAR VALUE.
2。Share Premium - 当公司IPO时，以RM1。50卖出RM1。00 PAR VALUE的股票，那么RM0。50就放在Share Premium里。
3。 Reserves - 这里的Reserves包括Retained Earnings. Retained Earnings 指的就是当公司赚钱时，扣除了股息分配的盈利，我们都把它放进Retained Earnings 里。当然还有一些Reserves，我们在其他的Quarterly Report再谈。

财政分析
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在BS里，我们可以拿一些数据来看看公司的赚钱能力还是财政状况。

财政状况
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1。Current Ratio = Total Current Asset/ Total Current Liabilities
Sinchew的 Current Ratio 从2005年的2.16 增加到2006年的2.93。

通常Current Ratio要大于一，就好是可以接近二。
当然Current Asset里的Inventories 和 Account Receivable比较难转换成现金。
增长中的公司我们可以允许Current Ratio 接近一。

2。Debt-To-Equity Ratio = Non-current debt / Equity
Sinchew的DTE Ratio从2005年的0.12减少到2006年的0.11

3。赚钱能力－ Sinchew的Net Asset Value 是RM1.10, 那么，这个季度它赚了4.87cents。所以，年度化的ROE是(4.87*4)/1.10大概是17.71%。而去年当季的年度化ROE是 (6.10*4)/1.06=23.02%。

所以，我们可以做个结论：
SINCHEW的财政状况良好，而其赚钱能力则减退了，主要原因是税务开销增加及营业额下降导致净利减少。同样的，它的Asset Turnover(Asset/Equity)也减少了。从去年的1.43减少到今年的1.32。

Unaudited Condensed Consolidated Cash Flow Statements For the period ended 30 June 2006

现金流表

这个帐目主要是让我们了解到底今年的现金是从哪里来，往哪里去。对于一间公司来说，现金就是血液。没有现金周转，公司就有生命危险。当年金融风暴多数的公司倒闭主要就是因为现金流管理不好所至。

现金流表主要分为三个部分：

1。Net Cash Generated from Operation
但凡所有有关系到营业的现金流向都会记录在这里。SINCHEW给了一个很好的例子，也就是它很详细地把Net Cash Generated from Operation分成三层，即：

A。Profit before taxation 到 Operating profit before changes in working capital。

这个项目是把一些非现金流的项目再加回Profit before Taxation里，比如Depreciation/Amortzation（折旧)。

B。Operating profit before changes in working capital 到 Cash generated from operations。

这个项目是加入营运资本变化里。主要是分为Current Asset 及 Current Liabilities。从这里我们可以看到Account Payable, Account Receivables, Inventories等等变化。

C。Cash generated from operations 到 Net cash generated from operating activities.

这里是把税务、利息收入及开销都记录在这里。要注意的就是这里指的是用现金还的税务及利息开销，有时候没有被偿还的开销都是放在Current liabilities里。

Net Cash Generated From Operating Activities 就是我们在当时的营业里得到的净现金流量。

2。Net Cash Used in Investing

顾名思义，Net Cash Used in Investing就是当时我们利用现金拿来投资。所谓的投资可以是股票投资，购买子公司，或者购买Non-Current Asset比如机器、工厂等等。当然多数情况Net Cash Used in Investing是负数的，除非该公司把子公司卖出，或是卖了一些资产得来的现金都会放在这个项目里。

所谓的Free Cash Flow 指的就是当公司从营业里取得的现金盈利，扣除了一般的资本开销，剩下的现金是可以拿来自由运用(比如拿来收购公司、回退给股东等等)。

这里的Capex,其实我不是很了解，希望大大可以指教。

3。Net Cash Used In Financing

这个项目主要用来记录公司付给股东股息、筹资、还债、发行新的股票等等。

所以，我们可以看到SINCHEW的现金流有改善的迹象，主要是Current Asset的Inventories减少许多。有可能是记录Inventory的算法不一样，也可能是LIFO Liquidation,当然，也有可能是公司积极把货物销售出去，而“来不及”用现金再买货物。

无论如何，SINCHEW也还了许多债务，这对将来的盈利取得积极的作用。

p/s: Inventory的算法有LIFO,FIFO,Average Cost,所以我可以再开另一个文章来解释这个Inventory的算法。或者其他大大有兴趣我们可以专题探讨。

现金流量表的底部清楚注明现金增加/减少，现金开始的数目及现金最后的数目。我们可以看到截止2006年6月30日的现金增加RM5,001,000.00。所以我们可以看到现金从RM32,212,000.00增加到RM37,390,000.00。

Unaudited Condensed Consolidated Statements of Changes in Equity For the period ended 30 June 2006

Share Capital指的就是股本。

Non-distributable Share Premium指的就是不可分配的股本。这个项目的来源是在于当公司以多过PAR VALUE的价格售卖股票时，多余的数目就会流到这里。

Distributable Revenue Reserve指的是可分配的股本。当公司有盈利或亏损时，该数目就会记录在这里。有些公司选择把盈利当做股息(dividend)给股东们，一些公司则选择把盈利保留下来，当做未来的发展的资金。

Total就是这三个项目的总和。

好吧，让我们来看看SINCHEW的股东基金变化表。

在2006 年四月一日，SINCHEW的Share Capital是RM151,000,000.00，不可分配的股本是RM467,000.00, 可分配股本是RM167,484,000.00，而2006年当时的净利是RM14,720,000.00。由于这一个季度没有股息分配，所以，所有的净利都被加入在可分配股本里。所以，我们可以看到截止2006年6月三十号的总数是RM333,671,000.00。

这一页的股东基金变化表主要是让我们看看：
1。有没有新股分配
2。有没有Private Placement/ESOS/Convertibles/Warrant转换成普通股票
4。股息分配
5。净利

所以我们就不会认为股东基金增加并不是因为只因为净利增加带动。有时候当我们看到股票重组时，原本的股东基金变小，然后外来基金加入让股本再扩大。

怎样看财务报表

问1：公司财务报表应如何分析呢?
问2：资产负债表有些什么内容呢?
问3：利润及利润分配表又有什么内容呢?
问4：这两个表结合起来该如何分析呢?
问5：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢?

问：公司财务报表应如何分析呢？

答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。

分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。

按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。

公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。

问：资产负债表有些什么内容呢？

答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。

a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。

b、长期投资，一年期以上的投资。

c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。

d、无形及递延资产。

e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用、一年内到期的长期负债、其他。

f、长期负债，包括长期借款及其他。

g、递延税项及其他。

h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。

问：利润及利润分配表又有什么内容呢？

答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。

从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。

问：这两个表结合起来该如何分析呢？

答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：

反映获利能力指标包括：

资产收益率=净利润/总资产平均余额×100%

平均余额=(期初余额+期末余额)÷2

股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%

　　　　　　　税后利润－优先股股息
　　每股盈利=-----
　　　　　　　　　普通股股本总数

净利率＝税后利润/主营业务收入×100%

注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。

反映经营能力的指标包括:

　　　　　　　　　销售成本
　　存货周转率=--------------
　　　　　　　　存货平均余额

　　　　　　　　　　　　销售收入
　　应收帐款周转率=
　　　　　　　　　　应收帐款平均余额

　　　　　　　　　　　销售收入
　　资产周转率=----
　　　　　　　　　　总资产平均余额

以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。

反映偿债能力的指标包括:

自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示：

自有资产比率＝资产净值/资产总额×100%

资产负债比率＝负债额/资产总额×100%

自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。

流动比率可用下面公式表示：

流动比率＝流动资产/流动负债

流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。

速动比率可用下面公式表示：

速动比率＝速动资产/流动负债

速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率是较为合适的。

每股净资产可用下面公式表示：

每股净资产＝资产净值/普通股总数

每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。

反映市场价值的指标包括:

　　　　　　　每股市价
市盈率=-------
　　　　　每股前一年净盈利

在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。

问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？

公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。

对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值或国民生产总值。

通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。

通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。

一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。

以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。

另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。

对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济计划的安排。

总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。

通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。

什么是WA,WB,WC,CA,PA,ICULS,OR,OS等

2007-01-14T19:51:00.001-08:00

什么是WA,WB,WC,CA,PA,ICULS,OR,OS等
除了PA（preference share）之外，这些产品是统称为derivatives.所有的warrant,call warrant,iculs等都有以下的共同点，

1。转换价（excersise /strike price）
这是把warrant转换为母股的价格，cash settled call warrant方面，这是作为计算赚／损的价格。

2.寿命期（expiry／maturity period）
所有的warrant,call warrant,iculs等都有一定的寿命期，warrant一般上是五到十年，能否延长是取决于发行warrant时的deed poll,以及Bursa and SC的批准。CA早期有四年的（例，Khazanah 发行的MISC－CA），但最近所发行的CA寿命期非常短，CIMB发行的CA是八个月，AMMB发行的CA是一年。CA不能延长。icul寿命期从二到十年。

到期的warrant&call warrant假如没有转换为母股，将成为废纸，现金结算（cash-settled）CA例外。到期的iculs自动的以转换比率换为母股。

#2 Warrant 是怎样来的？

当一间公司筹资时，会选择发行附加股（rights issue）或债券（iculs）,为吸引小股东们认购，公司通常会加上甜品，也就是warrant.Warrant 本身起源自call options.请看看Investopedia 对于call option的定义：

An agreement that gives an investor the right (but not the obligation) to buy a stock, bond, commodity, or other instrument at a specified price within a specific time period.

Warrant因为不是股票，也不是债券，只是期权，所以没有股息，也没有利息。当一间公司支付股息时，warrant价格会受影响调整。

WA,WB,WC...有什么不同？
因为一间公司筹资方式及时间不同，所以，每一次筹资时所发行的warrant转换价以及寿命期都不一样，所以，各个warrant会以WA,WB,WC等来区别。

Warrant一定是由公司本身发行，所以，转换时是由公司本身发出新股。

#3 CA，CB，CC。。。

Call warrant 基本上也是call option,但和warrant有稍微不同。

－Call warrant 非由公司发行，issue者是第三者,通常这个第三者是大股东或者是Merchant bank 如CIMB，AMMB，OSK等。

-Call warrant分为covered或uncovered.covered warrant 是由大股东发行，（例khazanah发行的Telecom CA）covered warrant到期时只能够以转换价转换成母股，到期没有转换的covered warrant成为废纸。因为转换时没有涉及发行新的母股，公司的earning 不会dilute.

uncovered warrant也称为naked warrant,发行者通常没有或者只拥有很少量的母股。近来发行的call warrant多为这类。uncovered warrant结算时以现金支付，不能以转换价转换成母股。（例－Bj Toto 今天闭市价为4.60，如果某人拥有一千股CA要求结算，他将获得4.60减去转换价，也就是4.43，等于RM170。既然现今CA市价为0.34，要求结算者将要亏损RM170。手续费还没算入。）

covered and uncovered warrant结算时相对的一方(counter party)是issuer.

uncovered warrant寿命期一般上比covered warrant短。

不同时期由不同issuer发行的call warrant,由以转换价与寿命期个别不同，因此以CA，CB，CC等区别。

#4－Iredeemable convertible unsecured loan stock(Iculs)－LA，LB。。。

我暂时的跳过Preference share(PA),因为 PA不是derivatives.让我们先谈谈Iculs.

公司筹资的方法之一是发行loan stock(债卷),发行loan stock事实上就是公司向股东借钱,表明利率，年仿及到期时的偿还方法。Loan stock到期时的偿还方法有二种，一是现金偿还，二是以早先表明的转换比率转换成母股。现金偿还者称为redeemable loan stock,可转换成母股者便称为Iredeemable convertible loan stock.我们现在只集中讨论Iredeemable convertible loan stock。

Iculs称为可转换债卷，不同于warrant,寿命期介二至十年，享有利息（如有）到期时以转换比率转换成母股，不会成为废纸。一些Iculs
转换时必须添加现金。

Iculs不是股票，也不是warrant,发行Iculs时有份Trust deed说明利率，年仿，转换比率等。

Iculs因为不是warrant,所以没有time decay的问题，接近到期时不会越来越没有time value.

同样的，因为不同期限与转换比率等的差别，loan stock以LA，LB等来区别。购买loan stock必须留意convertible还是unconvertible,后者的capital appreciation 较少。

#5-Preference shares(PA)

PA本身是优先股，不是warrant,也不是Iculs.

不同Ordinary share,Preference shares没有voting rights,股息取决于发行时相关的条款。股息又分为cumulative 和non-cumulative.

许多PA到期时可以转换为母股，不会成为废纸。

期权有二种，American style 和European style,American style 的期权可在任何时候要求转换，European style的期权只可以在到期时转换。

大部分的warrant,call warrant是American style,Iculs和PA是European style,也有例外。

要转换母股，请首先由Stockbroker or registrar处取得excercise form填好，把转换价以银行本票方式附上给Registrar，大约三个星期，DONE!!!

买iculs和买股票是一样的，找你的Remisier就行了。

回筹方面，假如是convertible loan stock的话，它的起落应该会和母股平行。Unconvertible loan stock因为不能转换为母股，它的价钱起落不大，只会反映redemption amount on maturity减去/加上interest receivable and risk premium for redemption .

关于iculs有趣的一点是假如是European style(届满时转换)，它的价钱起落的behaviour和warrant相反，越接近届满时，越靠近母股价，没有time decay 的问题。

实际上，Bursa有许多iculs是被低估的。让我们来看看Ramunia-LA,此Iculs现价为RM1.02，母股价为RM1.25， coupon rate为1％，十二月发出。明年十二月即可以1比1转换为母股。Sime engineering 可能offerRM1.2 to take over.

假如现在以RM1.02买进1千LA,到了明年十二月，已经得到RM10利息(interest for two years)，母股价如不跌或保持，这1千iculs便值得RM1.25。假如Sime engineering收购，便有RM1.20的"保险".这比银行利息好。
请问你如何计算利息呢? 拿coupon rate 乘母股的par value?
是的。我忘了Ramunia LA par value 是50sen.谢谢你的提醒

什么是认购权(OR,OS)？

当一间公司发附加股或其他的筹资工具时，现有的股东们能享有以公司所定下的折扣价购买附加股或其他的筹资工具。这权利便称为＂认购权＂（rights to subscribe）.一些公司的认购权是可以转卖的。这就是OS，OR的来源。

OS 和OR通常会在申请书寄出后，但before the closing date for subscription前在Bursa交易二个星期。最后的买方必须以公司所定下的价认购附加股或其他的筹资工具，假如没有购买的话，OS或OR will lapse and成为废纸。

认购权的价值(intrinsic value)是不难估计的，（例，母股市价RM3，附加股为RM2.5，认购权的价值便是RM0.50），可是当认购的附加股或其他的筹资工具有附送如 warrant时，认购权的估值便变得复杂。因为多了一个可变的因素（variable）,ie，warrant price.

債券轉股-資本回退

2007-01-14T19:51:00.000-08:00

債券轉股-資本回退

債券轉股．母股價會否下跌 ?

債券的價格與母股（普通股）的股價走勢是一致及息息相關的。即母股價格走高時，可轉換為母股的債券也會跟著走高，投資成本與母股不相上下。所以，當債券轉換為普通股時，母股價格應不會有太大變動。

不過，若是債券持有人以較低成本購得大批債券，并悉數轉換為母股后，趁尚有利可圖情況下賣股套利，這將為母股價格帶來一些賣壓而可能遜退（若是扶持買盤超越賣壓，則出現不跌反起），至於跌幅或下跌程度，則胥視賣壓的力道而定。

資本回退是實質回饋嗎？

一）：資本回退為公司將部份資本回退給股東的企業活動。上市公司擁有多餘的資金（特別是在脫售資產後獲得大批現金），并且也無其他重大投資開銷，或是發展計劃，而將這些多餘資本，通過削減資本回退給股東，以讓他們自行決定所應得資金用途。

（二）：一般上股東會歡迎上市公司進行資本回退計劃，因為他們將獲得派發現金。當然，有關資金原本已是屬於股東所有，也可以說是股東取回部份之前所付（買股票）出的，不過，股東的獲益或是虧損程度，胥視于他投資股票的股價高低而定。而股東會在資本回退中可獲得實際資金，并非是數字游戲，也不是紙上財富。

（三）：資本回退涉及削減公司繳足資本，它可來自保留盈利及儲備金戶頭。而股息則是公司派發部份或甚至全部盈利予股東。資本回退款項無涉及稅務。至於股息，它則可能需要繳付稅務，胥視它從那個戶頭派出股息。

（四）：公司股東可從資本回退計劃中獲得實質的現金，并非是記錄在會計簿里的技倆。

投資問診室回購憑單如何轉換

2007-01-14T19:50:00.000-08:00

投資問診室回購憑單如何轉換？
問：

（一）：回購憑單（CALL WARRANTS）與憑單（WARRANTS）的性質是否一樣？可否轉換為母股？
（二）：轉換條件如何？轉換溢價又如何？
答：
（一）：回購憑單與一般憑單的性質是大同小異，即投資者可以較低價格購入憑單或回購憑單之後，以期在特定期限內，以既定的條件，如以若干比例數額的回購憑單或憑單，加上既定轉換價格加以轉換。

當中最大不同處是，普通憑單一般可轉換為母股，使有關上市公司本身、大股東或第三者發行者，可在轉換母股的情況下籌得一筆資金。

然而，回購憑單大多是轉換為現金，只有部份是在屆滿期後，由發行者決定是轉換為現金或母股。

在回購憑單與憑單交易期間，投資者也可在股市進行買賣，以便獲取價差利潤，當然也可能蒙受虧損。

此外，回購憑單與一般憑單最大的不同之處，是發行回購憑單及憑單的發行者或單位則有所不同。

先說憑單，主要是有關上市公司本身所發售，或是發行債券籌資時鼓勵認購所附送給股東的“甜品”。

至於回購憑單發行者，為有關上市公司的大股東或是第三者所發行。先說大股東發行者，它可能要脫售或減持手中的持股量，惟若是直接從公開市場脫售，這可能會使該公司的股票大跌及波動劇烈，反而損害利益。

為避免上述弊端的出現，該大股東則可通過証券發行機构進行發行回購憑單，列入一切合理及所需條件，以期回購憑單持有人最終能轉換回購憑單，而達到以合理價格（轉換價）釋放／減持手中的公司股額的目標。

第三方發行者則多為資金充足的金融機构（特別是投資銀行），通常專注於幾個較受投資者歡迎，以及符合有關當局標准的股項來發行回購憑單。

由於回購憑單是第三者根据現有股票進行發售，並不會擴大相關公司繳足資本或是沖稀公司獲利，並且轉換期限較短，一般低於2年時限。

（二）：《星洲日報》財經版及投資廣場的憑單轉換比例，是根據有關公司或發行者所提供的資料而列出。
至於憑單轉換溢價（%）的計算，是以列出的方程式計算，即轉換溢價＝｛（憑單市價+轉換價）－母股市價｝÷母股市價，盡可能做到最新與准确。

憑單數據知多少

2007-01-14T19:48:00.000-08:00

憑單數據知多少？
對衝值不知不妙！

窩輪資本總執行長

投資者對許多憑單數據都一知半解。除了較簡單的溢價和槓桿比率外，投資者對其他憑單數據認識都不多。

當備兌憑單發行商公佈招股書時，它們時常會告訴投資者，憑單的對沖值（DELTA）是多少。到底對沖值是何物？

簡單來說，對沖值是用于表示當母股（或相關資產）價格變動時，憑單的理論價格預期將產生的相應變動。

認購憑單（CALL WARRANT）的對沖值是正數，認沽憑單（PUT WARRANT）對沖值則是負數。

如果一項認購憑單的對沖值為0.39，每1單位母股的變動，將導致憑單上升或下跌0.39單位。

3主要用途

散戶對許多憑單數據一知半解，對沖值指的是母股價格變動時，憑單理論價預期將產生的相應變動值。

如果另外一項認沽憑單的對沖值為-0.25，當母股的價位下跌10仙，認沽憑單的價格，理論上就會上升2.5仙。

母股價格和憑單理論價錢之間的關係，是從BLACK-SCHOLES計算方案中取得。

因此，對沖值不是來自市場上實際發生的變動比率。對沖值的主要用途如下:

1）計算模擬憑單收益所需的股票數量

舉一個對沖值為0.39的認購憑單為例，意味這憑單所帶來的作用，相等于0.39單位股票。當母股起10仙，憑單會上升3.9仙。

2）用作套期保值比率

根據對沖值，在對沖交易時便可確定用多少單位的憑單，來模擬母股的收益。

這對憑單發行商特別有用。如果憑單對沖值是0.20，而發行商手持100單位母股，發行商便可出售500單位認購憑單，來達到對沖目的。

3）作為到期日憑單到價可能性的衡量指標

如果一個憑單的對沖值是0.75，這代表該憑單有75%可能性在到期日時，母股價高于行使價（或到價）。

买卖盘挂单的神秘语言

2007-01-14T19:47:00.000-08:00

买卖盘挂单的神秘语言

许多时候，大资金时常利用盘口挂单技巧，引诱投资人做出错误的买卖决定，委买卖盘常失去原有意义，注重盯住盘口是关键，这将有效的发现主力的一举一动，从而更好的把握买卖时机。

上压板、下托板看主力意图和股价方向

大量的委卖盘挂单俗称上压板；大量的委买盘挂单俗称下托板。无论上压下托，其目的都是为了操纵股价，诱人跟风，且股票处于不同价区时，其作用是不同的。
当股价处于刚启动不久的中低价区时，主动性买盘较多，盘中出现了下托板，往往预示着主力做多意图，可考虑介入跟庄追势；若出现了下压板而股价却不跌反涨，则主力压盘吸货的可能性偏大，往往是大幅涨升的先兆。
当股价升幅已大且处于高价区时，盘中出现了下托板，但走势却是价滞量增，此时要留神主力诱多出货；若此时上压板较多，且上涨无量时，则往往预示顶部即将出现股价将要下跌。

连续出现的单向大买卖单

1、盘口意义
连续的单向大买单，显然非中小投资者所为，而大户也大多不会如此轻易买卖股票而滥用自己的钱。大买单数量以整数居多，但也可能是零数。但不管怎样都说明有大资金在活动。比方如用大的买单或卖单告知对方自己的意图，像666手、555手，或者用特殊数字含义的挂单比如1818手（要发要发）等，而一般投资者是绝不会这样挂单的。
大单相对挂单较小且并不因此成交量有大幅改变，一般多为主力对敲所致。成交稀少的较为明显，此时应是处于吸货末期，进行最后打压吸货之时。大单相对挂单较大且成交量有大幅改变，是主力积极活动的征兆。如果涨跌相对温和，一般多为主力逐步增减仓所致。

2、扫盘
在涨势中常有大单从天而降，将卖盘挂单连续悉数吞噬，即称扫盘。在股价刚刚形成多头排列且涨势初起之际，若发现有大单一下子连续地横扫了多笔卖盘时，则预示主力正大举进场建仓，是投资人跟进的绝好时机。

3、隐性买卖盘
在买卖成交中，有的价位并未在委买卖挂单中出现，却在成交一栏里出现了，这就是隐性买卖盘，其中经常蕴含庄家的踪迹。单向整数连续隐性买单的出现，而挂盘并无明显变化，一般多为主力拉升初期的试盘动作或派发初期激活追涨跟风盘的启动盘口。
一般来说，上有压板，而出现大量隐性主动性买盘（特别是大手笔），股价不跌，则是大幅上涨的先兆。下有托板，而出现大量隐性主动性卖盘，则往往是庄家出货的迹象。

无征兆的大单解读

一般无征兆的大单多为主力对股价运行状态实施干预所致，如果是连续大单个股，现行运作状态有可能被改变。如不连续也不排除是资金大的个人大户或小机构所为，其研判实际意义不大。

1、大单吸货
股价处于低位，买单盘口中出现层层大买单，而卖单盘口只有零星小单，但突然盘中不时出现大单炸掉下方买单，然后又快速扫光上方抛单，此时可理解为吸货震仓。

2、买二、买三、卖二、卖三的解读
在盘面中不断有大挂单在卖三、卖二处挂，并且不断上撤，最后出现一笔大买单一口吃掉所有卖单，然后股价出现大幅拉升，此时主力一方面显实力，一方面引诱跟风盘来助涨，提高人气，预示主力做多意图。

3、小规模暗中吸筹
有时买盘较少，买一、买二、买三处只有10－30几手，在卖单处也只有几十手，但大于买盘，却不时出现抛单，而买一却不是明显减少，有时买单反而增加，且价位不断上移，主力同时敲进买、卖单。此类股票如蛰伏于低位，可作中线关注，在大盘弱市尤为明显，一般此类主力运作周期较长，且较为有耐心。

4、经常性机会大买单
多指500手以上而卖单较少的连续向上买单。卖一价格被吃掉后又出现抛单，而买一不见增加反而减少，价位甚至下降，很快出现小手买单将买一补上，但不见大单，反而在买三处有大单挂出，一旦买一被打掉，小单又迅速补上，买三处大单同时撤走，价位下移后，买二成为买一，而现在的买三处又出现大单（数量一般相同或相似）且委比是100％以上，如果此价位是高价位，则可以肯定主力正在出货。小单买进，大单卖出，同时以对敲维持买气。

5、低迷期的大单
首先，当某只股票长期低迷，某日股价启动，卖盘上挂出巨大抛单（每笔经常上百、上千手），买单则比较少，此时如果有资金进场，将挂在卖一、卖二、卖三档的压单吃掉，可视为是主力建仓动作。注意，此时的压单并不一定是有人在抛空，有可能是庄家自己的筹码，庄家在造量吸引注意。如大牛股中海发展在启动前就时常出现这种情况。

6、盘整时的大单
当某股在某日正常平稳的运行之中，股价突然被盘中出现的上千手大抛单砸至跌停板附近，随后又被快速拉起；或者股价被突然出现的上千手大买单拉升然后又快速归位。表明有主力在其中试盘，主力向下砸盘，是在试探基础的牢固程度，然后决定是否拉升。该股如果一段时期总收下影线，则向上拉升可能大，反之出逃可能性大。

7、下跌后的大单
某只个股经过连续下跌，在其买一、买二、买三档常见大手笔买单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该股后市止跌了。因为在市场中，股价护是护不住的，“最好的防守是进攻”，主力护盘，证明其实力欠缺，否则可以推升股价。此时，该股股价往往还有下降空间。但投资者可留意该股，因为该股套住了庄，一旦市场转强，这种股票往往一鸣惊人

走势的可能性

2007-01-14T19:46:00.000-08:00

走势的可能性:
1. 次日开高，短暂上扬或巩固，然后股价下挫。接下来的交易日持续下挫。

2. 次日微升或微挫，午市股价伴随成交量上扬。接下来的交易日巩固后又回扬。

3. 接下来的4至11个交易日股价伴随成交量稳步上扬。接下来的交易日持续稳健上升。

解读走势:
1. 即日鲜或短线炒家介入，只是一般炒作法。

2. 中线炒家介入，接下来有好消息宣布。

3. 长线炒家介入，可能牵涉并购或收购因素。

如何判断股票的价值呢？

2007-01-14T19:45:00.000-08:00

如何判断股票的价值呢？

1. EPS 每股盈利

即公司为每张股票赚了多少钱。当然是越多越好。

股票的张数越多，EPS 就会被冲淡，所以股本大的公司要赚很多钱才能让 EPS 变大，而股本小的公司只要赚比较少的钱，EPS 也可以很可观。

当公司派红股，或内部发新股，或配股，或销资减股，只要股票张数有变动，都会影响 EPS。

EPS = Total Earning / Market Shares

EPS 分过去的 EPS 和预测未来的 EPS 两种。报纸的 EPS 和 PE 都用去年的 EPS，而预测股票要用未来的 EPS 来测。

2. PE 本益比

即股票价值除以一年的盈利，最简单的算法是:

PE = 每股股价 / EPS

通常 PE 是个比较值，将某股的 PE 跟同类股的 PE 比较，或将某股的 PE 跟整个 KLSE 的 PE 比较，低过平均就是便宜 (但还要看其他因素)。

PE 越低越好，但太过低就值得怀疑，一定有什么特别原因。如 EON 的 PE 就显得太低，因为经销权还没谈妥。

3. PEG

就是 PE 的 growth。

拿今年的 PE 除以今年的 EPS 减去年的 EPS 的成长率。

PEG = PE / ((EPS - last-EPS)/EPS * 100%)

PE 相近的股票，买哪个好？看看谁的 PEG 比较低吧！

4. NTA

每股的资产。跟 EPS 一样，如果股票张数变动，会受影响。

NTA 当然越大越好。如果 NTA 大过 price，就是物超所值了。

5. PBv

Bv 是 Book value，就是资产减去负债。如果公司没有欠债，Bv 就等于 NTA。如果公司有借钱，Bv 等于 NTA 减去每股所借的钱。Bv 也叫 equity。

PBv = Price / Bv

PBv 小过 1，就是物超所值。大过 1，就是现在价钱比真正价值贵，未必不好，可能因为潜能很好，将来 Bv 预测会大量增加，所以目前比较贵。

6. ROE

股票回酬，算法是：

EPS / Bv

如果公司没有负债，也可以用：

EPS / NTA

ROE 越大越好。

7. Debt/Asset

就是拿每股的欠债除以 NTA。

如果大过 50%，表示公司负债在高水平了。

经过这些计算，你就会发现 RM9.5 的 EON 很便宜，甚至比许多几毛钱的股票还要便宜很多。而几毛钱的股票，可能是却很贵的。

所谓一分钱一分货，如果你发现一分货现在只卖半分钱，那就买入，等到那一分货卖两分钱时卖出，这就是长线投资了

***********************************************************************************

第一阶段：选出符合以下（至少一项）准则的公司，
- Current P/E小于12
- Estimated Forward P/E小于12
- Current P/E不超过Historical P/E（至少五年）的60%
- Estimated Forward P/E不超过Historical P/E（至少五年）的60%

第二阶段，在牛市中，能通过第一阶段的公司不会超过60%，现在让我们看看第二阶段的准则：从第一阶段选出来的公司之中，选出符合以下（至少一项）准则的公司，
- 近五年来的平均ROE大于12%
- 近三年来的平均EPS Growth大于10%
- 近三年来的平均Revenue Growth大于15%
- Price/Book Value小于0.90

第三阶段，都了这里，所剩下的公司应该不会超过总数的30%，让我们完成最后的选股阶段：从第二阶段选出来的公司之中，选出符合以下（至少一项）准则的公司，
- Debt不超过Equity的40%
- 公司打算或正在进行Shares Buyback
- 公司在上个大萧条期（例如98-99年），EPS保持Positive
- 公司的Insider Buying活动异常活跃

任何初级金融课本都可读到的两个ROE方程式：

ROE = Profit Margin x Asset Turnover x Equity Multiplier
= Net Income/Sales x Sales/Asset x Asset/Equity

ROE = [(EBIT/Sales x Sales/Asset)-(Interest Expense/Asset)] x Asset/Equity x (1 - Tax Rate)

成為價值超凡的投資者

2007-01-14T19:44:00.000-08:00

成為價值超凡的投資者

海洋裡生物包羅萬象，猶如投資市場上質訊浩如煙海，也因此制造了許多價值相異的投資者。

在比喻學裡，鯨魚就有如一些重量級的投資者可以只手遮天，能在市場上呼風喚雨。他們一般上都是億萬富翁，甚至是企業的投資者。

次級的有鯊魚類的投資者，一些有內幕消息並隨時采取行動的投資者。這些‘鯊魚’投資者通常都是公司的董事層人馬，有權力遙控一些較小的股票。

緊貼著鯊魚的有吮吸魚般的投資者，他們籍著與‘鯊魚’投資者的關係從中謀利。

“木鴨＂投資者見風駛舵

另一種常見的投資者有屬經驗派的人士，大至猶如梭子魚，小型的有如白粉魚，到處尋找快而小的利益。

最後一批的投資者就是所謂毫無經驗的’木鴨’。他們一般上對市場的資產或基本投資知識都不加理會，只跟風駛舵或隨意聽取顧問的意見來投資。許多這些‘木鴨’投資者皆是精明而且成功的企業家，只不過他們對於股場這片廣闊的海洋一無所知。

那你知道自己是屬於哪一種魚類嗎？這是個很重要的問題。當你參與市場的投資時，你就是與市場及其他參與的投資者競爭。這競爭在近年也越來越激烈，尤其因大馬社會經濟的快速增長，而導致投資者的財務要求也越發復雜。

想要在這競爭激烈的環境下得勝，並得勝有余，你就必須比其他投資者更精明，並捷足先登。成為價值超越的投資者就是一個很好的途徑。所以，不要只成為‘木鴨’。如圖示的，價值超越的投資者與‘木鴨’有許多不同的地方，投資的成果也因此大有分別。

3條件實踐超凡投資

那要如何成為一個價值超凡的投資者呢？首先，你必須有一個立志的心態，選擇放棄草草了事的態度，謹慎對待自己的投資。而且，你必須具備3個基本條件。

第一，成為一個真正理智精明的投資者。那包括努力實踐以下幾個重點︰（1）自律的心態，努力學習，耐心等候以及立定目標；（2）愛上整個投資的過程，並努力參與；（3）有明確的風險分析和管理策略；（4）接受虧損是投資的一部份；（5）清楚瞭解自己的動機並按步就班行事；（6）設立一個適合自己的投資策略；（7）常常保持樂觀的態度。有了以上幾個特點，你就有能力應付市場的波動，並在任何時候都保持鎮定。

其次，要成為一個價值超凡的投資者，你也必須建立自己成為一個警覺性高的投資者。你不會利用那不能動用的儲蓄當資金。一個有智慧的投資者是有清楚的投資目標，並瞭解顧問所建議的投資策略能在長期里實現你的財務目標。其中包括瞭解投資的法則如︰（1）認識你的敵人，就是市場的波動風險；（2）通過資產和時間分配減低風險；（3）通過容易管理的組合制服市場波動；（4）設立一個全天侯的組合以低檔市場的不測；（5）利用均平投資法則以保持持續穩定的投資；（6）知道何時該售賣手上的單位；（7）瞭解市場的轉變，成為富有知識的投資者；（8）知道自己的投資期限。

總的來說，投資可以是一項充滿盈利的途徑，只要你懂得以成熟的態度面對，並聰明管理投資的風險。雖然極具競爭性，卻能建立一位更具挑戰性而且更精明的投資者。要遠離高價的錯誤，就得先從基本的知識學習。這樣一來，成為價值超越的投資者就指日可待了。

資產負債表的流動性越高越好

2007-01-14T19:43:00.000-08:00

資產負債表的流動性越高越好

流動比率及酸性比率（Current Ratio and Acid Ratio）
流動比率 = 流動資產 / 流動負債
酸性比率 = （流動資產- 存貨）/ 流動負債

這兩項比率是用來評估公司短期流動性的指標。流動比率是針對流動資產（Current Assets,通常是指存貨、應收賬款，以及現金）和流動負債（Current Liabilities）進行比較。

流動負債包括短期銀行負債、應付賬款，以及其他比須在短期內支的金額。

酸性比率（Acid Ratio）大體上和流動比率一樣，但是並不包含流動資產中的存貨項目，因為在保守的估計下，存貨可能無法以全額價格出售。

投資人對資產負債表流動性較高（擁有充裕的現金，而且流動資產遠超過流動負債）的公司會感到較為放心，但是也有很多績優公司並不符合這樣的標準。

至于低流動比率及低酸性比率是否值得憂慮，則要視公司的業務性質、市場定位，以及存貨是否易于銷售而定。

應收賬款收現天數及應付賬款付現天數（Debtor Days and Creditor Days）

應收賬款收現天數 = 應收貨款 x 365 / 銷貨收入
應付賬款付現天數 = 應付貨款 x 365 / 銷貨成本

這兩項比率是針對流動資產與流動負債的組成情形提供更深入的觀察，應收款項（應收賬款）及應付款項（應付賬款）是其中的重要組成成分。

應收賬款代表顧客積欠公司的金額，應付賬款則是公司拖欠供應商及其他人的帳單金額︰而應收賬款收現天數及應付賬款付現天數，則是將應收賬款與應付賬款和公司的營收連結起來的方式之一。

這兩項數字是衡量一家公司能多快付清貨款，以及公司給予客戶多大的信用規模。從而得知公司的資金週轉狀況。

存貨週轉天數及存貨週轉率（Stock Days and Stockturn）
存貨週轉天數 = 存貨x 365 / 銷貨收入
存貨週轉率 = 銷貨收入 / 存貨

存貨週轉天數是將公司的存貨水準和年度銷貨收入相比較，並以天數的形式表示。這項比率有時候也稱為存貨週轉率，則是以次數的形式來表示，即存貨在一年內的週轉次數。

如果是以存貨週轉天數來表示，那麼天數越低代表越有效率。如果是以存貨週轉率來表示，則數字越高越好，因為這代表存貨周轉越快，且更有效率。

應收賬款收現天數、應付賬款付現天數，以及存貨週轉天數或存貨週轉率，有時又稱為營運資金比率（Working Capital Ratios）。這些數據是用來衡量經營團隊降低積壓在未出售存貨、未收現貨款或未付現款項等3項資金方面的效率有多高。

資產負債表掌握償債能力

2007-01-14T19:41:00.000-08:00

資產負債表掌握償債能力

資產負債表（Balance Sheets）

資產負債表的基本概念及架構

資產負債表又稱財務狀況表，表達公司可動用的資源，也就是公司的資產與負債。透過資產負債表，可以輕易掌握公司的財務結構、償債能力。

資產

資產是公司可以使用的經濟資源，依資產變現的速度區分︰流動資產、固定資產及其他資產。

負債

以負債到期償還日做分類，區分為︰一年之內到期為短期負債，一年之後到期為長期負債。

股東權益

股東權益又稱為淨值，其金額為股東原始投資加上累計盈余，也等於資產扣除負債的金額。

資產負債表的內容

1.固定資產（Fix Asset）

固定資產又稱為財產、廠房及設備，是指供營業使用的有形資產，例如︰土地、建築物、機器設備、辦公設備及未完工程等，除土地外，固定資產都有一定可使用的年限，所以需將其成本分攤於各年，就是損益表出現的折舊費用。

建築物, 機器設備, 辦公設備（Property, Plant and Equiment）

指供營業生產使用的廠房或建築物。提供生產貨物的各項機器設備。供營業用的各項辦公設備等，例如電腦設備、影印機等。

累計折舊（Depreciations）

累計折舊是固定資產的減項，由於固定資產都有一定可使用的年限，所以需將其成本分攤於各年，就是損益表出現的折舊費用。

合並商譽（Goodwill less discount on acquisition）

合並商譽是指合並他公司的合並價款大於被購並公司之淨值的差額部分。合並商譽按效益年限逐年攤銷，帳上合並商譽余額是合並商譽扣除過去累計攤銷後金額，就是帳上合並商譽余額。

無形資產（Intangible Asset）

無形資產就是對公司有經濟效益，但卻沒有實體的資產，例如商譽、著作權、專利權等。

其他資產（Other investment/Other Asset）

無適當項目可以歸屬的資產都列入其他資產，例如遞延借項、遞延所得稅資產—非流動、存出保證金、閒置資產及出租資產等。

2.流動資產（Current Asset）

流動資產是指各種一年內可以轉換為現金、出售或消耗的資產。

現金及約當現金（Cash and Cash Equivalent）

現金通常是指現款及銀行存款，約當現金則是指短期持有、具高變現性的有價證券，例如可轉讓定期存單、國庫券、可買回票券等。

應收關係人款項（Trade Receivable）

應收關係人款項就是公司銷貨給關係企業，但帳款尚未支付的應收款項。

存貨（Inventories）

對公司而言，存貨有3種︰原料、半成品、制成品。存貨過一段時間後，有可能產生價格跌落的情形，存貨淨額就是指存貨扣除存貨跌價損失後的淨額。

3.流動負債（Current Liability）

指一年內即將償還的債務，也是一般所稱的短期債務。

應付關係人款項（Trade Payables）

凡向關係企業購進商品或材料等所發生的應付價款及運費等，皆屬於應付關係人款項。

一年內到期的長期負債（Short Term Borrowing）

在長期負債中，即將於一年內到期的金額。

4.淨流動資產（Net Current Asset）

淨流動資產 = 流動資產 - 流動負債

5.淨資產（Net Asset）

淨資產 = 淨流動資產 + 固定資產

6.股東權益（Shareholder’s Equity）

股東權益 = 淨資產少數股東權益 - 非流動負債

它包括了公司歷年來的股本、資本公積、保留盈余。因此股東權益的金額越高，公司當然也就越有價值。

7.非流動負債（Non-Current Liability）

長期負債是指下一年度或下一營業週期內還不需要支付的債務，也就是超過一年後才需償還的負債，像是公司跟銀行的借款或是發行公司債等。

牛市，熊市，重要的入门

2007-01-14T19:40:00.000-08:00

牛市，熊市，重要的入门

为什么上升的股市我们称为牛市呢？

公牛在战斗时是用牛角由下往上攻击对方，所以节节上升的股市我们称为牛市。

为什么下跌的股市我们称为熊市呢？

母熊在战斗时是用熊掌由上往下攻击对方，所以节节下跌的股市我们称为熊市。

股市自古以来就是牛熊交替，牛市过后就是熊市，熊市过后就是牛市。盛极必衰，衰极必盛，这是千古不变的定律。

这世上从来没有永远的牛市也没有永远的熊市，过去没有，将来也不会有。

牛市可以分为小牛，中牛和大牛。

熊市可以分为小熊，中熊和大熊。

牛市和熊市都是一样需要时间去成长的。

小牛，小熊不会在一夜之内就变成大牛，大熊的。

但是有时小牛，小熊却只成长到中年就已经寿终正寝。

有时大牛，大熊已经很老了却迟迟不死。

不管是牛是熊，年龄比体格重要。

只要年龄还青就算体格已大也要接受它还可以成长的事实。

只要年龄已高就算体格不大也不能硬硬要求它再成长。

在股市里公牛的寿命往往比母熊长。

在马来西亚，牛市通常是两年，熊市是一年。所以一个周期往往是三年。(我有从1977年至2000年的资料来佐证我这论点。)

小牛，小熊难以辨认。

大牛，大熊容易辨认。

大牛死亡之日就是小熊诞生之时。

大熊死亡之日就是小牛诞生之时。

大牛市的特征是成交量很高，投资者信心十足。

大熊市的特征是成交量很低，投资者信心尽失。

大牛市过后就是小熊市，这两个时期的成交量都很高，所以乍看起来是很相似的。

大熊市过后就是小牛市，这两个时期的成交量都很低，所以乍看起来也是很相似的。

股市只有两种，那就是：牛市，熊市。

投资股票一定要懂得看市，能够知道身处何市就能事半功倍。

懂得看市只能提高胜算，减少亏损，无法百战百胜。

大多数的人无法知道自己身处何市。

就算知道自己身处何市，大多数的人也不懂得利用。

这就是投资股票的难处。

也许你不认同我这个说法，请看以下这两个问题你就会明白。请认真思考！

熊市买进，牛市卖出，就能赚钱吗？

答案乍看起来是肯定的，包赢。其实不然。

如果是小熊市买进，小牛市卖出，这和大牛市买进，大熊市卖出的结局是一样的：输大钱的机会很高。

牛市买进，熊市卖出，就会亏钱吗？

答案乍看起来是肯定的，包输。其实不然。

如果是小牛市买进，小熊市卖出，这和大熊市买进，大牛市卖出的结局是一样的：赚大钱的机会很高。

对于这两个问题的答案，如果你还是无法明白，请再重读这篇文章。

后语：

如果你是新人，这篇文章对你很是重要，你要好好的思考。我已经尽力把它简单化了，它包含了我多年的投资经验。

你可能只需要五分钟就能读完这篇文章，但是你肯定要花好长的时间才能真正的了解它的奥妙。

懂得看市只能提高我们投资股市的胜算，并不能令我们百站百胜。而且看错市是很平常的事情，所以我们要有这样的心理准备：凡事没有绝对，只要有六成的胜算就可以了。

这篇文章只能算入门，我将发表一系列的这类文章。不过你却需要先了解这篇入门的文章，要不然你就无法明白我接下来的其他相关的文章了。

股票投资方法

2007-01-14T19:38:00.000-08:00

股票投资方法

1. 股票箱买卖法

股票箱买卖法是一种用技术手段和经验判断来决定买卖股票的方法。

股票箱买卖法的认识论基础来源于股票箱理论。股票箱理论认为：股价的运动，就像箱子里的皮球在上下弹动。当球落到箱子底时，遇到支撑力，就会反弹起来，当升高到箱子顶部时，又会遇到箱子盖的阻力和压力，而回档下去。在一定的时间内，球会在箱子里面一直维持这种运动，股价也是这样，当其价格下跌到某和程度时，会产生一种跌不下去的现象，仿佛有一股力量支撑着,不让股价再继续下降，如同箱子底阻止皮球继续下落一样。

而当股价行情上升时，会遇到一股沉重的压力阻挡其继续上涨，就像箱子盖阻挡皮球继续上升一样。人们将股价运动像箱子中弹动的皮球而呈上下跳动的这种状况称作股票箱或股票箱理论。投资者根据这种理论进行相应的股票买卖，就称之为股票箱买卖法。

股票箱买卖法的具体操作是：投资者将股价每波动的高点连成直线，将这条线添为压力线,将股价每次波动的低点连成直线，称这条线为支撑线。压力线相当于股票箱的箱子盖。支撑线也就相当于股票箱的箱子底，当股价上升到压力线时，投资者就卖出股票，而当股价下跌到支撑线时，投资者就进行相应的补进。

股票箱买卖法是根据过去的经验和判断所进行的投资操作。在特定的情况下，股价也会突破压力线或支撑线，即股价上升或下跌到另一个股票箱中，在这种情况下，投资者就要寻找新的股票箱,在新的股票箱尚未被确认之前，投资者最好不要轻易操作。以免被套牢而受损。

2.顺势投资法

2.顺势投资法

顺势投资法是证券投资者顺着股价的趋势进行股票买卖的操作技巧。

顺势投资法要求投资者在整个股市大势向上时，以买进股票持有为宜，股价趋势下跌时，则卖出手中股票而拥有现金待机而动为好。大凡顺势投资者，不仅可做到事半功倍的效果，而且获利的概率也大大提高。

采用顺势投资法必须确定的前提是，涨跌趋势应明确且能够及早确认，如果不明确且无法及早确认，则不必盲目跟从。需要指出的是，这种股价涨跌的趋势是一种中长期趋势，而不属昙花一现的短期趋势。对于小额投资者来说，只有在股价走向的中长期趋势中，才能顺势买卖而获利。

在股价走向的短期趋势中，此种方法应谨慎用之，因为当股价被确认是短期涨势时，可能已到跌势边缘，此时若顺势买进，极可能抢到高价，使接力棒传到自已手中后再递不出来。另一方面,当股价被确认处于短期跌势时，可能已接近回升之时，若这时顺势卖，极可能卖个最低价，这也使投资者懊侮莫及。

顺势投资法适合于小额投资者采用，小额证券投资者，本身谈不上操纵行情，大多跟随股票走势，采用顺势做法，这几乎已被公认为小额投资者买股票的"铁律"。

3. 赚10％计划法

3. 赚10％计划法

赚10％计划法是股票的短期投资技巧之一。这种投资策略的简单操作是：投资设定一个10％的涨幅度为获利目标，只要所购股票的涨幅超过10％，就立即予以卖出而不去考虑其它相关情况的变化。

由于股票市场是一个波动的市场，在一两个月内，一些股票的波幅超过10％是很经常的事，因此，短期投资者只要选择好所持股票，有效地把握10％的上下限，在恰当的时候购进，便很容易在短期内获取利润。

但使用这种方法也有缺陷,主要是如果投资者在售出股票后,其股价继续上扬，则有可能失去获取更多利润的机会；如果股价上涨长期达不到设定的10％的幅度，则往往会使投资者的资金长期被绑在股票上面不能灵活运用。

此外，需要指出的是，采用赚10％计划法时，还必须考虑税收的佣金因素。如果这些成本高于或接近股票投资所获利润，则这种投资就是不可取的。

4. 市价委托策略

4. 市价委托策略

市价委托是最普通最容易执行的一种委托指令，指客户只要求经纪商按交易市场当时的价格买进或卖出证券的委托形态。

采用市价委托策略买卖证券有两个好处：一是成交的迅速性，因为这种委托没有规定买卖的具体价格，有时在委托单交给经纪商几分钟后，即可成交。二是成交的把握性大，只要没有意外情况发生，该种委托一般都能得到执行。

市价委托策略一般在客户急于买进或急于卖出股票时采用，通常更受那些急于在跌势中出售股票的客户所欢迎。因为在市场股价处于下跌时，往往股价下跌的速度比股价上涨的速度来得更快，因此，采用市价委托策略则可更有效地减少损失。

市价委托策略的缺陷是，当市场价格波动较大，且所报的卖价较高或买价较低时，容易出现高价买进或低价卖出的情况。因此，投资者选用此种委托策略时，需权衡利弊而后用，以避免造成不必要的损失。

5.投资三分法

5.投资三分法

投资三分法是投资者将金融资产分配在不同形态上的一种方法，也是进行证券投资的一种策略。这种方法在西方国家较为流行。

投资三分法的具体操作是：将全部资产的1/3存入银行以备不时之需，1／3用来购买债券、股票等有价证券作长期资本,1/3用来购置房产、土地等不动产。在上述资产分布中，存入银行的资产具有较高的安全性和变现力，但缺乏收益性；投入有价证券的金融资产虽然有效好的收益性，但却具有较高的风险；投资于房地产的资产一般也会增值，但又缺乏变现力；如将全部资产合理地分布在上述三种形态上，则可以相互补充，相得益彰。

在有价证券的投资上，也可以实行三分法。一部分购买债券或优先股票。另一部分投资于普通股，再以一部分作为预备金或准备金，以备机动运用。在这种三分法中，投资于债券的部分虽然获利不大，但比较安全可靠。因此，许多国家的投资者一般都愿意在手头上拥有这部分安全可靠的债券。购买股票虽然风险较高，但往往能够获得比较优厚的红利收入，甚至还能获得较为可观的买卖差价收入。因此，也颇受投资者欢迎。而保留一部分资金作为准备金，则可以在股票市场上出现较好的投资机会时进行追加投资，也可在投资失利时，用作失利后的补充和用作承担损失的能力准备。

证券投资三分法兼顾了证券投资的安全性、收益性和流动性的三原则，是一种颇具参考性的投资组合与投资技巧。

6.固定金额投资计划法

6.固定金额投资计划法

固定金额投资计划法，又称定额法和常数投资计划法。是证券投资的方法之一。

固定金额投资计划法是投资者把一定的资金分别投向股票和债券，其中将投资于股票的金额定在一个水准上，当股价上升使所购买的股票价格总额超过固定金额的一定比例时，就出售增值部分，用于增加债券投资；反之，当股价下跌使购买的股票价格总额低于其固定金额时，就动用现金或出售部分债券来增加股票购买，使投资于股票的价格总额始终保持在一个固定的水准。

例如，某投资者将10万元资金投资于有价证券，其中，6万元资金投资于进攻型（攻击型）资产--股票,4万元资金投资于防御性资产--债券，并且将投资于股票的资金总额按变动的市价予以固定。当所购股票市价增至7万元时，则售出超过固定金额的1万元，使股票市价总额仍保留6万元的固定水准上。若收购股票的市价降至5万元，则出售部分债券，购进相当于1万元的股票，使之保持6万元的股价市值水准。

固定金额投资计划法的优点是容易操作，不必过多顾及投资的时机问题，对于初涉股市的新手来说，不失为可供选择的投资技巧。而且，由于这种投资方法奉行了"低进高出"的投资原则，在一般情况下能够确保盈利。

但如果所购股票的行市是持续上升的，投资者不断卖出股票后就容易丧失更多的获利机会。同时，如果股票持续下跌。由于投资者不断出售债券来补进股票，以维持事先确定的股票价格总额，从而失去股价继续下跌后以更低的价格购进股票的机会。所以，固定金额投资计划法在两种情况下不适宜采用：一是涨势不终的多头市场；二是跌风难竭的空头市场

7.排列组合法

7.排列组合法

排列组合法是投资者运用科学的方法将股票内容与价位进行全方位的排列组合，并据此进行股票买卖的方法。股票内容与价位的排列组合，一般有四种情形：
（1）内容佳，价位高。
（2）内容佳，价位低。
（3）内容差，价位高。
（4）内容差，价位低。

这里所讲的股票内容，除了公司的纯益或股利之外，还包括公司的营运能力。获利能力以及未来展望等。这里所说的市值是指目前的市价。过了这四种排列组合的架构以后，即可将所有上市的股票予以归类。

一般来说，第一类内容佳、价位高以及第四类内容差、价位低的股票，应该算是"名符其实"。因此，这两类股票不可能出现大幅度波动。至于第二类内容佳、价位低以及第三类内容差、价位高的股票，由于名不符实，将会出现调整的可能。因为内容佳的股票，其价位都落于人后，投资报酬率势必显得突出，游资就会自然而然地往这些投资报酬高的地方流，所以此类股票价格极易获得调整。至于内容差、位高的股票，也必将要调整到内容与价值相一致的水准。

将股票的内容与价位进行了排列组合后，其买卖策略是：适时卖出第三类内容差、价位高的股票，并购进第二类内容佳、价位低的股票。

股票的这种投资组合策略，一般为股市老手所为，初入股市者也不妨一试。

9.分段获利法　

分段获利法是指投资者在所购股票出现新的高价行情时，将所持股票的一部分卖掉以赚取股价差额，并将余下的股票保存下来，以待日后在股价了出现新高点时再予卖出的证券投资方法。
　　
分段获利法的优点是,既有机会赚取利润,又不至于冒过大风险。例如，投资者在每股价格为10元时，买进了某种股票2，000股,共花费资金2万元，当股价涨至每股15元时，投资者卖掉1000股，收回资金1．5万元。余下的1，000股不卖等待股价进一步上涨。即使在第一次卖出后，股价出现下跌，投资者也会因在先前卖出赚了5千元而不至于心理不安。
　　
分段获利法与的短期获利法相比,在其股价继续出现涨升时,会获取更大的价差;但若股价跌落，则其所赚利润就会明显减少。分段获利法较适合保守稳健的股票的投资者采用。

10．静待时机投资法　

静待时机投资法，又称等待投资策略。是投资者买进冷门低价股长期予以保存，等待其大幅上扬后再予以卖出的投资方法。
　　
冷门股其价位较低，大多是缘于公司业绩不振，或缺少有心人介入炒作。如果导源于公司业绩平淡，一旦公司环境改善，业绩恢复正常，则股价就会大幅上扬。至于有心人介入的问题，则纯属人为所致。因此，在一定时机，购进低价冷门股，待其股价上扬时予以抛出，往往则可大获其利。
　　
采用静待时机投资需要注意以下3点：
　　
（1）不要倾全部财力购买低价冷门股，以免其股票一蹶不振时遭受太大损失。因此，在购买低价冷门股时，还应适量购买一些热门成长股和其它股类，这样,即使低价冷门股没有走出低谷,也可依赖其它股票的上涨获取一定的利润。
　　
（2）要经常把握所选股票的公司的经营业绩及债务状况，如果公司连续几年负债过多，则要考虑适时卖出，以免公司破产或股票被禁止上市而使所购股票变得一文不值。
　　
（3）要有耐心等待的精神。如果所持低价冷门股一直不涨此时不要性急，也不要马上脱手，只要耐心等待一段时间，股价总有一天上升到一定的水准。

12.一揽子股票投资法

一揽子股票投资法是投资者对股票行情在短期内的涨跌波动把握不定时，同时购进多种股票，当哪种股票价格上涨到能够获利时，就出售哪种股票的证券投资方法。
　　
一揽子股票投资的目的是期望有的股票在价格下跌而遭受损失时，能被别的股票价格上扬而得到的收益所抵销，从而达到相互补偿，使投资者比较稳定地得到一定的收益。

如果整个股市行情出现上涨，投资者便可以通过相继出售持有的不同股票来获取较大收益。即使整个股市行情出现下跌，由于投资者持有多种股票，也能够相应地降低风险和减少损失。因此，一揽子股票投资法被认为是一种用分散投资来降低风险的投资技巧。

采用一揽子股票投资法需要特别注意两点：
　　
（1）要选择不相当或者负相关的股票。因为相关程度高的行业往往是一倒俱倒。起不到一揽子股票所要达到的分散风险的投资效果。例如,纺织业和服装业的相关很高，如果服装业不景气，纺织业也不会好。如果是不相关的行业，情况就会完全不同。比如纺织业、建筑业和电子产业是缺少相关度的几个不同行业，当纺织业不景气时，也可能建筑业和电子产业兴旺，这样就能起到互补作用。
　　
（2）要注意选购较多的优质股票，因为较多的优质股能够给购买者带较大的投资回报。

总之，只有合理选择好股票种类，才能有效地使一揽子股票投资法发挥更大的投资效果。

13.滤嘴投资法

滤嘴投资法，又称滤嘴法则。是股票投资者在股市处于涨势末期或跌势末期时，以固定的比率，牺牲或放弃一小部分利润，以确保预期利润的投资方法。
　　
在股票市场上，人们一般都期望着能够以最低价进货和最高价出货，但何时最低价和最高价却难以推断。滤嘴投资法不追求最低价买进和最高价卖出，而是在涨势中不卖最高点，只卖次高点，在跌势中不买最低点而只买次低点。
　　
滤嘴投资法的具体做法是，投资者先拟定一段行情中愿意少赚的比率，这一放弃或少赚的比率通常称之为滤嘴。采用滤嘴投资法作为技术操作的投资者，其"买点" 的决定是在股价落后，回升到投资者的主观比率时作出。如某一投资者拟定的滤嘴比率为8％，那么不论股价怎么变化，只要回升的比率不到8％，均不作买进的考虑；一旦跌势遏止,反弹回升的比率达8％时，则立即断然买进。

同理，当把滤嘴比率定为10％的操作方法，其"买点"的决定也可依此类推。至于"卖点"的决定，则是在股市涨势结束，股价回落到投资者确定的滤嘴比率时作出。如某一投资者所确定的滤嘴比率为10％，那么只要股市涨势结束而跌到10％的程度，就应当立即卖出。以便在跌势中保住已赚取的利润和避免更大的损失。
　　
实践证明，在长期的涨势或跌势中，采用滤嘴投资法是一种比较稳妥的投资策略。但若股市涨势或跌势很短，或涨跌幅度过小时，采用滤嘴投资法，就会造成买卖过于频繁，证券交易的税费比重过大而使滤嘴投资法失败。

14.相对有利法

相对有利法是出售股票的技巧之一。它是指投资者在买进股票时，制定出一个预期的获利目标，当股价到达这一目标，就立即予以出手的投资方法。
　　
相对有利法的理论基础是，由于股票交易是一种动态的活动过程，因而股票价格的高低是相对的，不存在绝对的高价与绝对的低价。这样，在股票投资过程中就应该坚持自己的预期目标，即"相对有利"的标准。只要达到了既定的预期目标，就应该脱手变现。不然的话，如果贪心不足，往往连老本也要蚀掉。至于预期目标的大小，则要根据股市状况和投资者的个性特点，由投资者自行确定。
　　
例如，某投资者以1万元现金购买了每股价格为10元的某种股票1000股，如果其确定的预期目标为10％，那么当股价涨至每股11元时就应全部脱手变现。如果其确定的预期目标为30％，则应待股价涨至每股13元时才能予以卖出。
　　
相对有利法是一种比较稳健的短线投资方法，可以有效防止因股价下跌而给投资者带来的损失。但它也有两个明显的缺陷；一是当股票的脱手后，如果其股票继续上扬，那么投资者就会失去获取更多收益的机会；二是当买进股票后，如果其股价变化比较平稳，那么就会长时间达不到预期的获利目标，而使投资者的资金长期搁置在不能获取收益的证券上。
　　
此外，采取相对有利法的投资策略时，除了事先确定好预期的获利目标外，还可确定相应的预期损失目标。只要股价变化一旦达到预期损失目标时，投资者也应将股票脱手变现，以防止损失的进一步扩大。

15.被动投资法

15.被动投资法

被动投资法是投资者购买股市指数成份股的全部股种，使投资于某种股票的金额与该种股票的市值占股票市场总市值的比率成正比的投资方法。被动投资法的操作基本点是：
　　
（1）将投资于股市的资金全部分散投资在股市指数成份股的各种股票上。
　　
（2）投资于各种股票的资金比率与该种股票的市价总额在整个股市的总市值的比率大体相当。例如，某投资者拟将1万元资金投资于股市，倘若股市指数为5个成分股，各个股票市价占整个股市的总市值分别为25％、30％、20％、15％和10％，则投资者购股的资金分配分别为2500元。3，000元，2， 000元，1，500元和1，000元。这样，投资者持有股票市值的变化率与指数的变化率就基本趋同，或者说，股价指数增加或减少多少个百分点，投资者所持有股票的市值也增加或减少多少个百分点。
　　
运用被动投资法购买股的优点是：投资者不必花大量时间和精力去研究各上市公司的经营情况，也不必对个股每天的变化情况进行分析，而只需关注影响市场走势的各种因素即可。此外，由于股价指数的变化情况全反映了投资者的收益情况，而股价指数代表了股市上各种股票变化的平均数，因此，采用此种方法进行投资还可有效地降低投资风险。被动投资法特别适合利用业务时间买卖股票的投资者，以及那些对知识缺乏深入了解的人。如果投资者认为自己有足够的时间。精力和智力选到最好的股票，就当然不必采用被动投资法了。
　　
需要指出的是，投资者在使用被动投资法时，也可作适当调整。比如,可以从投资组合中去掉个别业绩明显差的股种,而适当增加优股的比重。国外习惯上将这种适当调整称作保留一个"被动股"，即对大部分股票按被动法买进，同时主动对少量股票的买卖进行适当的修正。当然，这种修正不宜做得太多,不然的话,也就不称其为被动投资法了。
　　
此外，如果投资者没有足够的资金购买所有的指数成份股股种，也可挑一些所谓的"指标股"，即是那些与指数相关系数最大的股种，这样，收益情况也就大致追随指数的变化，而不必花大量的时间对个股的K线图。成交量等进行研究了。

16.试盘买卖法

试盘买卖法是投资者投入极少量的资金进行买卖委托，以测验行情的走势趋向，再以此作为依据进行买卖的证券投资方法。试盘买卖法的操作方法是，在进行证券买卖之初，先以挂牌方式（作买进时，先以委托价格挂进一张：作卖出时，先以委托价格挂出一张）少量进出，并以10分钟为限度，试验该档价格有股票是否容易买卖，如果上述挂牌的买卖委托很快成交，则表示该档股价应作观望修正。相反，如果上述挂牌成交艰难，则代表判断可能正确，再以市价委托进行买卖。
　　
试盘买卖法的好处是能减少买卖的盲目性，提高进出股市的成功率，值得一般投资者，尤其是股市大户参考选用。

17.联想涨跌法

联想涨跌法是指同类股票在股市上出现齐涨齐跌的现象时，运用联想的思维方式对同类股票进行顺势购买的投资方法。由于这种资行为是对同类股票的涨跌的联想所致。故称联想涨跌法。

联想涨跌法的具体操作是：
　　
（1）当出现新股上市且大势看好时，如果某种新股涨升，那么其它新股也可能将随之上涨。此时，应及时购进那些还未上升的其它股票。
　　
（2）在相同行业的股票中，如甲种股涨升，乙种股也将随后上涨，因此，当甲种股呈现强势升态势时，应跟进同类的尚未涨升的乙种股票，以待乙种股票在随后的涨升中获利。
　　
（3）在同值股票中，当票面以下股票纷纷涨到面值以上时，应注意即时购进那些市价尚处在面值以下的股票，因为在此情况下，这类股票突破面值已为时不远了。

联想涨跌不能机械运用，在具体运用此种方法时，应结合公司的经营业绩等其他因素来作出相应调整与决策。

18.等级投资计划法

18.等级投资计划法

等级投资计划法,又称尺度法。是进行股票投资的方法之一。其具体操作是：在确定以某种股票作为买卖对象之后，继而确定所选股票市场变动的某一等级作为买卖时机，当以后股价下降一个级时，就买进预先确定的一个单位的股数，当股价上一个等级时，就出售一个单位的股数。

例如，某投资者选定A公司股票作为投资对象，确定股价每变动一地为一个等级，每次买卖1，000股。若第一次按每股10元买进1，000，市价降到9元时，再买进1，000股，降到8元时，又买进1，000，假定现在市场价格开始上升，价格升到每股9元,卖出1,000股，上升到10元时，再卖出 1,000股，上升至11元，又卖出1,000股，其买卖结果如下表：

市价　买进股数买进金额卖出股数卖出金额
10元 1,000股 10,000元
9元　1,000股 9,000元
8元　1,000股 8,000元
9元　1,000股 9,000元
10元 1,000股 10,000元
11元 1,000股 11,000元
---------------------------------------------------------
合计 3,000股 27,000元 3,000股 30,000元
　　
根据上表所示，最终交易结果表明，共计投入资金27，000元，卖出后收回资金30，000元，收支相抵后尚有盈余3，000元（未除去手续费等成本开支）。
　　
需要指出的是，等级投资计划法不宜在股价持续上涨或股价持续下跌的行情中运用。如果股价较时间内是持续上涨，那么这种分段抛售的办法,就可以使投资者失去本业可以获取更大利润；反之，如果股价在较长时间内持续下跌，投资者要是按照事先确定的分级标准不断地购买，就可能在高价被"套牢"，而失去股票出手的机会了。

看盘基本方法

2007-01-14T19:34:00.000-08:00

看盘基本方法

首先开盘时要看是高开还是低开，它表示市场的意愿，是投资者期待当天股价上涨还是下跌的一种表现。
然后在开市半小时内可以看股价变动的方向。一般来说，如果股价开得太高，在半小时内就可能会回落，如果股价开得太低，在半小时内就可能会回升。

第三要看成交量的大小，如果高开又不回落，而且成交量放大，那么这只股票就很可能要上涨。
第四看股价，不仅要看现价，还要看昨收盘、今开盘、今最高和最低价、涨跌的幅度等，这样才能看出现在的股价是处在什么位置。是不中有买入的价值，看它是在上升还是在下降之中。
一般来说下降之中的股标不要急于买，而要等它止跌以后再买。上升之中的股票可以买，但是要小心不要被它套住。一般可以通过买卖手数多少的对比可以看出是买方的力量大不是卖方的力量大，如果卖方的力量大于买方则最好不要买。
看盘时还要看现手数与现手累计数。现手数是说明计算机刚刚自动成交的那次成交量的大小。如果连续出现大量成交，则说明有多人在买卖该股，值行注意。而如果半天也没人买，则不大可能成为好股。现手累计数就是总手数，总手数也叫做成交量。有时它是比股价更为重要的指标。总手数与流通股数的比称为换手率，它说明持股人中有多少人是当天买入的。换手率高，说明该股买卖的人多，股价容易上涨。但是如果不是刚上市的新股，却出现特大换手率（超过百分之五十），其股价则常常会在第二天就下跌，所以最好不要买入。
个股升幅过高后风利好出货，是股市操作的一种生活策略。因为利好正式公布之前往往有消息灵通人士提早获知，主力会拉抬股价，到利好公布时趁中小散户入场吸纳之机而抛售获利，股价失去了主力资金的支持于是走软。
一般来说，短线客都在利好公报之际获利了结，以回避股价下跌的风险，或借股价调整之机抽回资金介入其它个股中，以赢得时间差。从中线看，如果利好属于“一次性交易”，如出售资产、政府给予补贴等，则股价以见顶为主，此时以出局为妙。如果利好持续有效，如资产重组、项目投入等，则股价往往会先调后上，不妨继续持有。

学会如何看盘，掌握看盘的基本知识和技巧，对于每一位长期在证券市场上搏杀的投资者，是极其重要的必修课。因为它关系到投资者的成功与失败，关系到财富的获得或损失，不可等闲视之。通常情况下投资者在看盘的时候，需要注意以下三个要点，笔者称之为盘面“三看”。

　　一看趋势，即密切关注大盘趋势的变化。根据通道理论，股指一般会沿着某一趋势运行，直到政策面、宏观经济面发生重大变化，这一趋势才会逐步改变。这里特别要指出的是，趋势的改变不可能在一夜之间完成，这就是所谓的“惯性”作用。

　　比如２００１年６月开始，沪深股市开始调头下行，步入下降通道。此次下跌势头极其迅猛，直至２００２年１月创出新低１３４９点后，才扭头向上。期间虽有２００１年１０月２３日的停止国有股减持和１１月１６日降低证券交易印花税的一系列利好措施出台，但股指经过强劲反弹后，依然我行我素，阴跌不止，直到作空动力丧失殆尽，大盘方才止跌，下跌趋势才得以改变。

　　二看成交量。股谚云，“量在价先”，“天量天价，地量地价”，说的就是“成交量比成交价更重要”这个道理，因为成交量可以决定成交价及其后的股价走势。一般来说，在股指上升的过程中，成交量应该有所放大，因为只有这样才能维持其原有的走势。如果把股指的上涨看作是列车行进速度的话，那么成交量就是列车的动力。股指的上涨就好像是列车在走上坡路，没有动力是万万不能的。而下跌就好像是列车在走下坡路，无需太大的动力或根本无需动力，因为此时惯性起到了巨大的作用。

　　比如２００１年６月，沪市见顶２２４５点后，成交量不再放大，增量资金不再入市，成交量也开始萎缩，这表明资金开始逐渐出逃，股指焉有不跌之理？可这一跌不要紧，一直跌到了１３４９点，几乎把多年牛市的成果消耗殆尽。而也正是在１３５０点左右，两市成交量开始明显放大，表明场外增量资金开始介入，股指才能得以扭头向上。

　　三看均线，即密切关注均线的走向。一般说来，股指在长时间的上涨后，如果５日均线下穿１０日均线，就应该引起警惕。若１０日均线下穿３０日均线，就应该考虑卖出股票。而当３０日均线调头下行时，则应果断离场，不管你此时是亏损还是盈利。这里笔者想提醒投资者注意的是，如果你在第一次均线死叉时没能出逃，那么股价很可能还有一次反抽的机会，这时大盘Ｋ线形态会形成一个双头或双顶，此时，则是投资者最后的逃命机会了。反之，若股指在长时间的下跌后，如出现５日均线上穿１０日均线，则应视作是一个较佳的短线买点，而若１０日均线上穿３０日均线，则可视之为中长线买点。

　　总的来说，上面所讲的“三看”是相辅相成的，“二看”和“一看”都是绝对不行的。更为重要的是，除了盘面“三看”之外，投资者尤其应关注宏观经济面和政策面的变化，政策面利空应做空，政策面利多应做多，万万不可逆政策面而动，拿鸡蛋去碰石头

股票市场名词解释

2007-01-14T19:32:00.000-08:00

股票市场名词解释

　　基本面

　　基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

　　政策面　　　　

　　政策面指国家针对证券市场的具体政策，例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。

　　市场面

　　市场面指市场供求状况、市场品种结构以及投资者结构等因素。市场面的情况也与上市公司的经营业绩好坏有关。

　　技术面　　　　

　　技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演。由于认为市场行为包括了所有信息，那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略，而认为价格变化具有规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。

　　　　除权

　　除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

　　除息

　　除息由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

　　填权

　　填权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权(除息)基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。

　　贴权

　　贴权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权(除息)基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。

　　每股税后利润

　　每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算。

　　股东权益

　　公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益，因此，又叫作股东权益。

　 净资产收益率

　　净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。

　　龙头股

　　龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。

　　大盘股、小盘股

　　一般流通股本在1个亿以上的个股称为大盘股；5000万至1个亿的个股称为中盘般；不到5000万规模的称为小盘股。就市盈率而言，相同业绩的个股，小盘股的市盈率比中盘股高，中盘股要比大盘股高。特别在市场疲软时，小盘股机会较多。在牛市时大盘股和中盘股较适合大资金的进出，因此盘子大的个股比较看好。由于流通盘大，对指数影响大，往往成为市场调控指数的工具。投资者选择个股，一般熊市应选小盘股和中小盘股，牛市应选大盘股和中大盘股。

　　T+1交收

　　T+1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方收到款项。

　　涨跌幅限制

　　涨跌幅限制是指在一个交易日内，除上市首日证券外，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%；超过涨跌限价的委托为无效委托。

　　分红

　　分红即是上市公司对股东的投资回报。

　　送红股

　　送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。

　　转增股本

　　转增股本是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权股益，但却增加了股本规模，因而客观结果与送红股相似。

　　特别处理ST

　　沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment(缩写是“ST”)，因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票交易应遵循下列规则：(1)股票报价日涨跌幅限制为5%；(2)股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；(3)上市公司的中期报告必须审计。　

　　题材板块

　　通常特指由于某一些突发事件或特有现象而使部分个股具有一些共同特征，例如资产重组板块、WTO板块、西部概念等。市场要炒作就必须以各种题材做支撑，这已成了市场的规律。

　　根据有关市场人士的分析，常被利用的炒作题材大致有以下几类：①经营业绩好转、改善；②国家产业政策扶持，政府实行政策倾斜；③将要或正在合资合作、股权转让；④出现控股或收购等重大资产重组；⑤增资配股或高送股分红等。

牛市

股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。

熊市

熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。

多头、多头市场

多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。

空头、空头市场

空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。

　　买空

　　投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。

　　卖空

　　卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。

　　利多

　　利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。

　　利空

　　利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。

　　长空

　　长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。

　　长多

　　长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。

　　死多

　　死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。

　　跳空

　　股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。

　　吊空

　　股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。

　　实多

　　投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。

　　开盘价

　　开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。

　　收盘价

　　收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。

　　报价

　　报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表示，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机显示屏。

　　最高价

　　最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。

　　最低价

　　最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。

　　跌停板价

　　为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。

　　除息

　　股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。

　　除权

　　除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。

　　①无偿增资配股的权利价值＝停止过户前一日收盘价-停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率)

　　②有偿增资机股权利价值＝停止过户前前一日收盘价-(停止过户前一日收盘价＋新股缴款额×配股率)÷（1＋配股率)。

　　其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。

　　除权以后的股票买卖称除权交易。

　　市盈率

　　市盈率是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。

　　其计算公式为：

　　　　　　　　　　普通股每股市场价格

　　　　　市盈率＝ ----------------------------------

　　　　　　　　　　普通股每年每股盈利

　　上述公式中的分子是指当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在10-20之间是正常的。过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎，或应同时持有的该种股票。但从股市实际情况看，市盈率大的股票多为热门股，本益比小的股票可能为冷门股，购入也未必一定有利。

　　抢帽子

　　抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。

　　坐轿子

　　坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。

　　抬轿子

　　抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。

　　洗盘

　　投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者(散户)产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以便乘机渔利。

　　回档

　　在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。

　　反弹

　　在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。

　　拨档

　　投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。

　　整理

　　股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15%左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。

　　套牢

　　是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。

　　多杀多

　　即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。

　　轧空

　　即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。

　　关卡

　　股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。

　　支撑线

　　股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。

股市常用术语

2007-01-14T19:31:00.000-08:00

股市常用术语

[成长股] 是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大利润作为再投资以促进其扩张。
[优绩股] 是指过去几年业绩和盈余较佳,展望未来几年仍可看好，只是不会再有高度成长的可能的股票。该行业远景尚佳，投资报酬率也能维持一定的高水平。

[投机股] 是指那些从事开发性或冒险性的公司的股票。这些股票有时在几天内上涨许多倍，因而能够吸引一些投机者。这种股票的风险性很大。

[多头] 投资者对股市前景看好，认为股价将上涨，于是先用低价买进，特价而沽。这种先买后卖的人称为多头。

[空头] 投资者对股市前景看跌,认为股价现在太高,先卖掉股票，和以股价跌到预期程度时再买进，以赚以差价。这种先卖后买的人称为空头。

[牛市] 指较长一段时间里处于上涨趋势的股票市场。牛市中，求过于供，股价上涨，对多头有利。

[熊市] 指较长一段时间里处于下跌趋势的股票市场。熊市中，供过于求，股价下跌，对空头有利。

[牛皮市] 走势波动小，陷入盘整，成交及低。

[买空] 投资人预期股价将要上涨，以提交保证金方式融资购买股票，然后待股价上涨后卖出，以赚取差价。这种方式称为买空。

[卖空] 投资人预期股价将要下跌，以提交保证金方式借到股票，先卖出，而后待到股价下跌到预期程度时，再买进，赚取差价。这种方式称为卖空。

[长多] 长线投资人，买进股票持有较长的时间。

[短多] 善作短线，通常三两天有赚就卖。

[死多] 指总是看好股市前景，买进股票，如果股价下跌，宁愿放上几年抱定一个原则，不赚钱不卖的投资人。

[扎空] 卖出股票后，股价不跌反涨，称为扎空行情。

[多翻空] 原本为多头，但见势不对卖出持股获利了结转为做空。

[空翻多] 原本为空头，但见大势变好，买入持股转为做多。

[套牢] 本书中的套牢实际上是指多头套牢。是指投资者买进股票后，股价下跌而卖不出去。

[抢短线] 预期股价上涨，先低价买进后再在短期内以高价卖出。预期股价下跌，先高价卖入再伺机在短期内以低价再回购。

[利好(利多)] 凡对多头有利，刺激股价上涨的因素或信息称为利好(利多)

[利空] 凡对空头有利，促使股价下跌的因素或信息称为利空。

[大户] 手中持有大股票或资本，做大额交易的客户，一般是资金雄厚的人，他们吞吐量大、能影响市场股价。

[散户] 进行零星小额买卖的投资者，一般指小额投资者，或个人投资者。

[死多头] 认定股市前景看好，只买进而不卖出，即使股价下跌，宁愿套牢而抱定不获利决不卖出的人。

[盘整] 股价经过一段快捷上升或下降后，遭遇阻力或支撑而呈小幅涨跌变动，做换手整理。

[跳空] 股市受到利好或利空消息的强刺激，股指开始大幅度跳动。当天开盘价在上涨时高于前一天收盘价数个单位；在下跌时低于前一天收盘价数个单位；而在一天交易中，涨跌幅度超过数个单位。

[反弹] 在空头市场上，股价处于下跌趋势中，会因股价下跌过快而出现回升，以调整价位，这种现象称为反弹。

[抬拉] 抬拉是用非常方法，将股价大幅度抬起。通常大户在抬拉之后便大抛出以牟取暴利。

[打压] 打是用非常方法，将股价大幅度压低。通常大户在打压之后便大量买进以取暴利。

[涨(跌)停板] 交易所规定的股价一天中涨（跌）最大幅度为前一日收盘价的百分数，不能超过此限，否则自动停止交易。

[黑马] 是指股价在一定时间内，上涨一倍或数倍的股票。

[白马] 是指股价已形成慢慢涨的长升通道，还有一定的上涨空间。热门股是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票。

[骗线] 大户利用股民们迷信技术分析数据、图表的心理，故意抬拉、打压股指，致使技术图表形成一定线型，引诱股民大买进或卖出，从而达到他们大发其财的目的。这种期骗性造成的技术图表线型称为骗钱。

[成交量] 某种证券或整个市场在一定时期内完成交易的股数。

[技术分析] 以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究。技术分析研究价格动向、交易量、交易趋势和形式,并制图表示上述因素,为图预测当前市场行为对未来证券的供求关系和个人持有的证券可能发生的影响。

[基本分析] 根据销售额、资产、收益、产品或服务、市场和管理等因素对企业进行分析。亦指对宏观政治、经济、军事动态的分析,以预测它们对股市的影响。

[经纪人] 执行客户命令，买卖证券、商品或其他财产，并为此收取佣金者。

[非上市股票] 不在证券交易所注册挂牌的股票。

[委托书] 股东委托他人(其他股东)代表自己在股东大会上行使投票权的书面证明。

[周转率] 股票交易的股数占交易所上市流通的股票股数的百分比。

[除权] 股票除权前一日收盘价减去所含权的差价，即为除权。

[派息] 股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息称为派息。

[含权] 凡是有股票有权未送配的均称含权。

[填权] 除权后股价上升，将除权差价补回，称为填权。

[增资] 上市公司为业务需求经常会办理增资（有偿配股）或资本公积新增资（无偿配股）。

[配股] 公司发行新股时按股东所持股份数以持价(低于市价)分配认股。

[坐轿子] 预测股价将涨，抢在众人前以低价先行买进，待众多散户跟进、股价节节升高后，卖出获利。

[抬轿子] 在别人早已买进后才醒悟，也跟着买进，结果是把股价抬高让他人获利，而自己买进的股价已非低价，无利可图。

[下轿子] 坐轿客逢高获利了结算为下轿子。

[掼压] 利用大卖出将股价打压下来，主要想压低进货。

[拉台] 利用大量买入将股价拉起来，主要想拉高出货。

[长空] 指对股市远景看坏，借来股票卖出，俟股票跌落一段相当长时期以后才买回。

[短空] 指对股市前途看跌，借来股票卖出，但于短时间内即买回

[补空] 指空头买回以前借来卖出的股票。

[空手] 指手中无股票，即不是空头，也不是多头，观望股势，等待股价低时买进，高时借股放空的人。

[套牢] 指预测股价将上涨，买进后却一路下跌，或是预测股价将下跌，于是借股放空后，却一路上涨，前者称为多头套牢，后者称为宽头套牢。

[扎空头] 资金雄厚的股票投机者看中某种股票看涨，便大量买入，并暗中控制其来源，使空头于交割时无法获得其应交数量，多头趁机抬高价格，空头不得不忍痛按多头要求的价格成交。

[扎多头] 到期股票价格疲软，原来做多头的商人急于脱手，如果实力雄厚的投机家控制各方面股票需求，成为寡头购买者，迫使多头削价出售。

[抢帽子] 指当天先低价买进股票，然后高价再卖出相同种类、相同数量的股票，或当天先卖出股票，然后以低价买进相同种类、相同数量的股票，以求赚取差价利益。

[断头] 指抢多头帽子，买进股票，股票当天未上涨，反而下跌，只好低价赔钱卖出。

[吊空] 指抢空头帽子，卖出股票，股价当天未下跌，反而上涨，只好高价赔钱买回。

[多杀多] 普遍认为当天股价将上涨，于是抢多头帽子的人持多，然而股价却没有大幅上涨，无法高价卖出，等到交易快要结束时，竟相卖出，因而造成收盘时股价大幅下挫的情形。

[空杀空] 普遍认为当天股价将下跌，于是都抢空头帽子，然而股价却没有大幅下跌，无法低价买进，交割前，只好纷纷补进，因而反使股价在收盘时，大幅度升高的情形。

[实多] 指在自有资金能力范围之内，买进股票，即使被套牢，亦不必赶忙杀出的人。

[实空] 指以自己手中持有的股票放空，股价反弹时并不需要着急补回的人。

[浮多] 看好股市前景，认为将会上涨，想大捞一笔，而自己财力有限，于是向别人借来资金，买进股票，放款人若要收回，买股票的多头，即需卖出股票，归还借款，此时，即使股价上涨，亦不敢长期持有，一旦获得相当利润即卖出，一股价下跌，更心慌意乱，赶紧赔钱了结，以防套牢。

[浮空] 其情形与浮多相同，只是认为股价将下跌，借股放空，因所放空的股票，时有被收回的顾虑，所以称为“浮空”。

[阻力线] 股价上涨到达某一价位附近，如有大量的卖出情形，使股价停止上扬，甚至回跌的价位。

[支撑线] 股价下跌到在某一价位附近，如有大量买进情形，使股价停止下跌甚至回升的价位。

[盘挡] 指当天的股价变动幅度小，显得十分稳定。

[盘坚] 指当天股价缓慢盘旋上升。

[盘软] 指当天股价缓慢盘旋下跌。

[盘整]指股价经过一段急速的上涨或下跌后，遇到阻力或支撑，因而开始小幅度上下变动，其幅度大约在15%左右。

[跳空] 股市受到强烈利多或利空消息的刺激,股价开始大幅跳动,在上涨时,当天的开盘或最低价，高于前一天的收盘价两个申报单位以上，称“跳空而上”；下跌时，当天的天盘或最高价低于前一天的收盘价两个申报单位，而于一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位，称“跳空而下”。

[填空] 指将跳空出现时没有交易的空价位补回来，也就是股价跞空后，过一段时间将回到跳空前价位，以填补跳空价位。

[拔档] 持有股票的多头遇到股价下跌，并预期可能还要下跌，于是卖出股票，等待股价跌落一段差距以后，再补回，期望少赔一段差距。

[回档] 上升趋势中，因股价上涨过速而回跌，以调整价位的现象。

[打底] 股价由最低点回升，随后遭到空头压卖而再度跌落，但在最低点附近又获得多头支撑，如此来回多次后，便迅速脱离最低点而一路上涨。

[打开] 股价由涨跌停板滑落或翻升。

[天价] 个别股票由多头市场转为空头市场时的最高价。

[突破] 指股价经过一段盘档时间后，产生的一种价格波动。

[探底] 股价持续跌挫至某价位时便止跌回升，如此一次或数次。

[头部] 股价上涨至某价位时便遇阻力而下滑。

[挂进] 买进股票的意思。

[挂出] 卖出股票的意思

[关卡] 指股价上升至某一价位时，由于供求关系转变，导股价停滞不前，此一敏感价位区即谓“关卡”。

[开平盘] 指今日的开盘价与前一营业日的收盘价相同。

[近期趋势] 20～30天为近期趋势。

[绩优股] 指过去业绩与盈余有良好表现的股票。

[全额交割] 是证券主管机关对重整公司或发生重大问獾纳鲜泄局善保乇鹬贫ǖ穆蚵艚桓盍Ψā?

[全盘尽黑] 指所有的股票均下跌，亦称“长黑”。

[趋势] 指股价在一段期间内的变动方向。

[抢搭车] 指股资人于股价稍微上涨时立即买进的行为。

[做手] 指以炒作股票为业的大、中户。

[洗盘] 做手为达妙作目的，必须于途中让低价买进，意志不坚的轿客下轿，以减轻上档压力，同时让持股者的平均价位升高，以利于施行养、套、杀的手段。

[新多] 指新进场的多头投资人。

[线仙] 指精于以路线图分析和研判大势的老手。

[中短期趋势] 50～60天为中短期趋势。

[中长期趋势] 80～100天为中长期趋势。

[震盘] 指股价一天之内呈现忽高忽低之大幅度变化。

[中户] 指投资额较大的投资人。

[差价] 股票在买进和卖出的两种价格之间所获得之利润或亏损，前者称差价利得，后者称差价损失。

[上档] 指在市价以上的价位。

[下档] 指在当时股价以下的价位。

[走势牛皮] 形容股票价格变动蹒跚。

[做头] 过程与“打底”一样，只是形状恰好相反，在高价位处有两个以上的峰顶并排，形成上涨压力。

[业内] 证券业的以业人员。

[溢价发行] 指新上市公司以高于面值的价格办理公开发行或已上市公司以高于面值的价格办理现金增资。

[折价发行] 指以低于面前的价格发行。

[中间价发行] 即以时价和面值的中间价作为发行价格。

[时价发行] 即以旧股票的现行市价作为新股票的发行价格。

牛市
股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：
①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。
②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。
③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。
熊市
熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。
多头、多头市场
多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。
空头、空头市场
空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。
买空
投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。
卖空
卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。
利多
利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。
利空
利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。
长空
长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。
长多
长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。
死多
死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。
跳空
股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。
吊空
股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。
实多
投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。
开盘价
开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。
收盘价
收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。
报价
报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表示，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机显示屏。
最高价
最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。
最低价
最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。
跌停板价
为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。
除息
股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。
除权
除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。
①无偿增资配股的权利价值
＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率）
②有偿增资机股权利价值
＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额×配股率）÷（1＋配股率）。
其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。除权以后的股票买卖称除权交易。
本益比
本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。
其计算公式为：
普通股每股市场价格
本益比＝--------------------------
普通股每年每股盈利
上述公式中的分子是指当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。
一般认为该比率保持在10－20之间是正常的。过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎，或应同时持有的该种股票。但从股市实际情况看，本益比大的股票多为热门股，本益比小的股票可能为冷门股，购入也未必一定有利。
抢帽子
抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。
坐轿子
坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。
抬轿子
抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。
洗盘
投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以便乘机渔利。
回档
在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。
反弹
在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。
拨档
投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。
整理
股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。
套牢
是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
多杀多
即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。
轧空
即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。
关卡
股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。
支撑线
股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。

头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。比如在期货交易中建仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。在外币交易中，“ 建立头寸”是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币与另一种货币之间的交易差额。另外在金融同业中还有扎平头寸、头寸拆借等说法。

证券名词解释

牛市熊市多头、多头市场空头、空头市场买空卖空利多利空长空长多死多跳空吊空实多
开盘价收盘价报价最高价最低价跌停板价除息除权本益比抢帽子坐轿子抬轿子洗盘
回档反弹拨档整理套牢多杀多轧空关卡支撑线
证券名词解释

牛市

股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。

熊市

熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。

多头、多头市场

多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。

空头、空头市场

空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。

买空

投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。

卖空

卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。

利多

利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。

利空

利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。

长空

长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。

长多

长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。

死多

死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。

跳空

股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。

吊空

股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。

实多

投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。

开盘价

开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。

收盘价

收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。

报价

报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表示，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机显示屏。

最高价

最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。

最低价

最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。

跌停板价

为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。

除息

股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。

除权

除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。

①无偿增资配股的权利价值＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率）

②有偿增资机股权利价值＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额×配股率）÷（1＋配股率）。

其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。

除权以后的股票买卖称除权交易。

本益比

本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。

其计算公式为：

普通股每股市场价格
本益比＝--------------------
普通股每年每股盈利

上述公式中的分子是指当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在10－20之间是正常的。过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎，或应同时持有的该种股票。但从股市实际情况看，本益比大的股票多为热门股，本益比小的股票可能为冷门股，购入也未必一定有利。

抢帽子

抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。

坐轿子

坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。

抬轿子

抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。

洗盘

投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以便乘机渔利。

回档

在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。

反弹

在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。

拨档

投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。

整理

股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。

套牢

是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。

多杀多

即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。

轧空

即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。

关卡

股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。

支撑线

股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。

文章出处:http://space.cenet.org.cn/user1/622/subject/index.html

证券术语

2007-01-14T19:30:00.000-08:00

证券术语

熊市
熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。

牛皮市
走势波动小，陷入盘整，成交及低。

成长股
是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大利润作为再投资以促进其扩张。

优绩股

是指过去几年业绩和盈余较佳,展望未来几年仍可看好，只是不会再有高度成长的可能的股票。该行业远景尚佳，投资报酬率也能维持一定的高水平。

投机股
是指那些从事开发性或冒险性的公司的股票。这些股票有时在几天内上涨许多倍，因而能够吸引一些投机者。这种股票的风险性很大。　

多头、多头市场
多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。

空头、空头市场
空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。

买空
投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。

卖空
卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。

利多
利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。

利空
利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。

长空
长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。

长多
长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。

死多
死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。

跳空
股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。

吊空
股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。

实空
指以自己手中持有的股票放空，股价反弹时并不需要着急补回的人。

空手
指手中无股票，即不是空头，也不是多头，观望股势，等待股价低时买进，高时借股放空的人。

补空
指空头买回以前借来卖出的股票。

短空
指对股市前途看跌，借来股票卖出，但于短时间内即买回。

实多
投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。

开盘价
开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。

开平盘
指今日的开盘价与前一营业日的收盘价相同。

收盘价
收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。

报价
报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表示，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机显示屏。

最高价
最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。

最低价
最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。

跌停板价
为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。

除息
股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。

除权
除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。

　　①无偿增资配股的权利价值＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率）

　　②有偿增资机股权利价值＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额×配股率）÷（1＋配股率）。

其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。

　　除权以后的股票买卖称除权交易。

本益比
本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。
其计算公式为：

　　　　　　　　　　普通股每股市场价格
　　　　　本益比＝--------------------
　　　　　　　　　　普通股每年每股盈利

上述公式中的分子是指当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在10－20之间是正常的。过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎，或应同时持有的该种股票。但从股市实际情况看，本益比大的股票多为热门股，本益比小的股票可能为冷门股，购入也未必一定有利。

抢帽子
抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。

坐轿子
坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。

抬轿子
抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。

洗盘
投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以便乘机渔利。

震盘
指股价一天之内呈现忽高忽低之大幅度变化。

回档
在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。

反弹
在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。

拨档
投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。

整理
股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。

套牢
是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。

多杀多
即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。

空杀空
普遍认为当天股价将下跌，于是都抢空头帽子，然而股价却没有大幅下跌，无法低价买进，交割前，只好纷纷补进，因而反使股价在收盘时，大幅度升高的情形。

填空
指将跳空出现时没有交易的空价位补回来，也就是股价跞空后，过一段时间将回到跳空前价位，以填补跳空价位。

跳空
股市受到强烈利多或利空消息的刺激,股价开始大幅跳动,在上涨时,当天的开盘或最低价，高于前一天的收盘价两个申报单位以上，称“跳空而上”；下跌时，当天的天盘或最高价低于前一天的收盘价两个申报单位，而于一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位，称“跳空而下”。

轧空
即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。

关卡
股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。

支撑线
股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。

时价发行
即以旧股票的现行市价作为新股票的发行价格。

中间价发行
即以时价和面值的中间价作为发行价格。

折价发行
指以低于面前的价格发行。

溢价发行
指新上市公司以高于面值的价格办理公开发行或已上市公司以高于面值的价格办理现金增资。

业内
证券业的从业人员。

做头
过程与“打底”一样，只是形状恰好相反，在高价位处有两个以上的峰顶并排，形成上涨压力。

走势牛皮
形容股票价格变动蹒跚。

下档
指在当时股价以下的价位。

上档
指在市价以上的价位。

差价
股票在买进和卖出的两种价格之间所获得之利润或亏损，前者称差价利得，后者称差价损失。

中户
指投资额较大的投资人。

散户
进行零星小额买卖的投资者，一般指小额投资者，或个人投资者。

大户
手中持有大股票或资本，做大额交易的客户，一般是资金雄厚的人，他们吞吐量大、能影响市场股价。

趋势
指股价在一段期间内的变动方向。

近期趋势
20～30天为近期趋势。

中长期趋势
80～100天为中长期趋势。

中短期趋势
50～60天为中短期趋势。

线仙
指精于以路线图分析和研判大势的老手。

新多
指新进场的多头投资人。

做手
指以炒作股票为业的大、中户。

抢搭车
指股资人于股价稍微上涨时立即买进的行为。

全盘尽黑
指所有的股票均下跌，亦称“长黑”。

全额交割
是证券主管机关对重整公司或发生重大问题的上市公司之股票，特别制定的买卖交割力法。

挂出
卖出股票的意思。

挂进
买进股票的意思。

头部
股价上涨至某价位时便遇阻力而下滑。

探底
股价持续跌挫至某价位时便止跌回升，如此一次或数次。

突破
指股价经过一段盘档时间后，产生的一种价格波动。

天价
个别股票由多头市场转为空头市场时的最高价。

打开
股价由涨跌停板滑落或翻升。

打底
股价由最低点回升，随后遭到空头压卖而再度跌落，但在最低点附近又获得多头支撑，如此来回多次后，便迅速脱离最低点而一路上涨。

盘整
指股价经过一段急速的上涨或下跌后，遇到阻力或支撑，因而开始小幅度上下变动，其幅度大约在15%左右。

盘软
指当天股价缓慢盘旋下跌。

盘坚
指当天股价缓慢盘旋上升。

盘档
指当天的股价变动幅度小，显得十分稳定。

阻力线
股价上涨到达某一价位附近，如有大量的卖出情形，使股价停止上扬，甚至回跌的价位。

浮空
其情形与浮多相同，只是认为股价将下跌，借股放空，因所放空的股票，时有被收回的顾虑，所以称为“浮空”。

浮多
看好股市前景，认为将会上涨，想大捞一笔，而自己财力有限，于是向别人借来资金，买进股票，放款人若要收回，买股票的多头，即需卖出股票，归还借款，此时，即使股价上涨，亦不敢长期持有，一旦获得相当利润即卖出，一股价下跌，更心慌意乱，赶紧赔钱了结，以防套牢。

断头
指抢多头帽子，买进股票，股票当天未上涨，反而下跌，只好低价赔钱卖出。

扎多头
到期股票价格疲软，原来做多头的商人急于脱手，如果实力雄厚的投机家控制各方面股票需求，成为寡头购买者，迫使多头削价出售。

扎空头
资金雄厚的股票投机者看中某种股票看涨，便大量买入，并暗中控制其来源，使空头于交割时无法获得其应交数量，多头趁机抬高价格，空头不得不忍痛按多头要求的价格成交。

拉抬
利用大量买入将股价拉起来，主要想拉高出货。

掼压
利用大卖出将股价打压下来，主要想压低进货。

增资
上市公司为业务需求经常会办理增资（有偿配股）或资本公积新增资（无偿配股）。

填权
除权后股价上升，将除权差价补回，称为填权。

含权
凡是有股票有权未送配的均称含权。

派息
股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息称为派息。

周转率
股票交易的股数占交易所上市流通的股票股数的百分比。

委托书
股东委托他人(其他股东)代表自己在股东大会上行使投票权的书面证明。

非上市股票
不在证券交易所注册挂牌的股票。

基本分析
根据销售额、资产、收益、产品或服务、市场和管理等因素对企业进行分析。亦指对宏观政治、经济、军事动态的分析,以预测它们对股市的影响。

技术分析
以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究。技术分析研究价格动向、交易量、交易趋势和形式,并制图表示上述因素,为图预测当前市场行为对未来证券的供求关系和个人持有的证券可能发生的影响。

成交量
某种证券或整个市场在一定时期内完成交易的股数。

骗线
大户利用股民们迷信技术分析数据、图表的心理，故意抬拉、打压股指，致使技术图表形成一定线型，引诱股民大买进或卖出，从而达到他们大发其财的目的。这种期骗性造成的技术图表线型称为骗钱。

空翻多
原本为空头，但见大势变好，买入持股转为做多。

多翻空
原本为多头，但见势不对卖出持股获利了结转为做空。

热门股
是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票。

白马
是指股价已形成慢慢涨的长升通道，还有一定的上涨空间。

黑马
是指股价在一定时间内，上涨一倍或数倍的股票。

打压
打是用非常方法，将股价大幅度压低。通常大户在打压之后便大量买进以取暴利。

反弹
在空头市场上，股价处于下跌趋势中，会因股价下跌过快而出现回升，以调整价位，这种现象称为反弹。

抢短线
预期股价上涨，先低价买进后再在短期内以高价卖出。预期股价下跌，先高价卖出再伺机在短期内以低价再回购。

配股
公司发行新股时按股东所持股份数以持价(低于市价)分配认股。

复利

2007-01-14T19:29:00.000-08:00

复利的关键因素：时间

想要致富，就先要明白复利的作用！

简单来说，复利就是从1复制变成2，再从2复制变成4，再从4复制变成8……一直复制下去。别看它复制一次只是增加一倍而已，如果连续复制10次，就从1变成1024。如果连续复制20次，就从1变成524288。也就是说你只要拿出1零吉，然后复制20次，你就拥有50万零吉，你要吗？

难怪爱因斯坦也要说：“世界上最强大的力量是复利，是世界8大奇观！”

相信很多人都想问：市场上真的有可以将金钱复制的“复制机”吗？

有，就是“投资”。

1：自己做生意，小有小做，大有大做。
2：投资房地产。
3：投资股票，信托基金等金融投资工具。

但是，我们需要知道，有投资，就一定有风险。自己做生意，不一定可以成功；花一笔钱投资房地产，不一定可以得到回酬；投资股票也是一样，不一定可以得到回酬，分分钟亏本。

反过来，如果没有投资，每年将辛辛苦苦赚来的钱，存进银行长期储蓄户口拿利息，肯定没有风险，肯定不会亏本。
错！将钱长期放在银行户口里，也有风险，就是没有机会致富的风险！

自己做生意，如果一切都顺利的话，也许两年就可以回本，也就是说两年就复制一次。

投资房地产，30年前买的双层排屋，8千零吉，今天也许值25万，也就是说30年复制了5次，每6年复制一次。(8>>16>>32>>64>>128>>256)

投资股票，也许刚好明年大牛出现，短短一年里，就复制了一次。

反过来，如果将钱放在银行户口里，假设每年4%的利息，那么25年你的钱才得以复制一次，请问你一生里有多少个25年呢？

所以，要致富，就一定要敢于投资！因为只有投资，你才有机会在你的人生中，看到你自己的钱不断地在复制中，像雪球那样越滚越大！

如果一位富翁给你两种选择：

1：每年给你一百万，给你30年。

2：第一年给你1零吉，第二年给你2零吉，第三年给你4零吉，第四年给你8零吉……依此类推，给30年。

你会选择哪一种呢？

如果你有看前一篇文章：“理财致富的公式：复利”，你应该会选第二种。

表面上看来好像每天拿一百万的拿比较多。的确如此，前面20年，拿一百万的拿比较多，但是在第21年之后，选择第二种的就拿超过选择第一种的。在第30年，选择第二种的可以获得5亿，30年来总共获得将近10亿，而选择第一种的只获得3千万而已！

这样是不是差很多呢？问题是如果你不能够等到25年之后，你永远不会发现复利所带来的可观效果。你能够坚持等30年吗？

另外一个例子：

如果一个人从现在开始，每年年底存5千零吉，如果他每年所存下的钱都能投资到股票或房地产，因而获得每年平均20％的投资回报率，40年后财富会成长为4千万零吉。

现在试问10年后他能累积多少财富？大部分人认为报酬这么高，只是时间短了些，经过10年的作用，少说也应该有100万零吉，甚至有人猜500万，最保守的人则猜50万。

答案呢？这是一个令人惊异的答案：15万零吉！这里有详细的列表。

同样在报酬率20％下，每年5千零吉，经过40年的理财结果是4千万零吉；而经过10年后才累积15万，令人不敢置信，两者相差250余倍！

经过10年的奋斗，才只有15万，连一辆BMW都买不起，怎么不叫人心灰意冷呢？

这正是投资理财致富过程中必然的无奈。我们必须了解理财活动是“马拉松竞赛”而非 “百米冲刺”，比的是耐力而非爆发力。

投资理财要想致富，其先决条件就是时间，而且是漫长的时间，你必须经过一段非常漫长时期的等待，才可以看出结果。

结论：理财必须花费长久的时间，短时间是看不出效果的；一个人想要利用理财而快速致富，可以说是一点指望也没有！

年轻的网友们，如此说来，时间就是你们致富的最大本钱，只要你们肯长期的投资，想达到财务自由绝对不是梦！

这就是复利的奥妙！

26% 10000

详解如下：

YR Total
0 10000
1 12600
2 15876
3 20004
4 25205
5 31758
6 40015
7 50419
8 63528
9 80045
10 100857
11 127080
12 160120
13 201752
14 254207
15 320301
16 403579
17 508510
18 640722
19 807310
20 1017211

DE

2007-01-14T19:23:00.000-08:00

D/E RATIO

D/E RATIO就是DEBT除于EQUITY的比率。

DEBT在这里指的是需要还利息的债务。通常是欠银行的债务。欠供应商的不包括在内，因为欠供应商的钱通常是不需要还利息的。

EQUITY指的是股东基金。

D/E RATIO通常只要不超过0.5就可以了。如果是赚钱的公司有时到1.0还是可以接受。最好是不要超过1.0。

理论上D/E RATIO是越小越好。

NTA

2007-01-14T19:14:00.000-08:00

NTA只计算有形资产，不包括无形资产

一间公司的总资产(不包括无形资产)扣除所有的负债后的所馀就是净资产。净资产就是NET TANGIBLE ASSET，简称NTA。

根据一间公司的年报，如果我们要算出它的每股净资产（NET TANGIBLE ASSET）方法如下：

我们只要把公司的股东基金（SHAREHOLDERS FUND）除以它的股本（SHARE CAPITAL）再减去它的无形资产（INTANGIBLE ASSET）就可得到它的每股净资产。

每股净资产就是NET TANGIBLE ASSET per share，简称NTA per share，或者NTA就可以了。

现在还有一个更简单的方法可以很快的得到一间公司的最新每股净资产，那就是通过KLSE的网站。(www.bursamalaysia.com)

现在的股票公司每三个月就需要呈报它的业绩，我们只要看一看它的每季的业绩报告就可得知它的最新NTA，因为每间公司都有列明它的最新NTA，我们不用自己算。

那么NTA是从那儿来的呢？为什么每间公司的NTA都不一样？

每一间公司在刚刚成立时，它的NTA一般上都是1.00零吉。

让我举2个例子：

ABC公司成立时的资本是100million零吉，分成100million股，所以每股的NTA就是1零吉。开始营业的第一年它就净赚了20million零吉。因此在呈报第一年的业绩时它的股东基金就是120million零吉。

因为它的股本还是一样的100million股，所以它的每股净资产NTA就是1.20零吉。(120/100 = 1.20)

XYZ公司成立时的资本是200million零吉，分成200million股，所以每股的NTA就是1零吉。开始营业的第一年它就净亏了40million零吉。因此在呈报第一年的业绩时它的股东基金就是160million零吉。

因为它的股本还是一样的200million股，所以它的每股净资产NTA就是0.80零吉。(160 / 200 = 0.80)

每间公司的业绩都不一样所以它们的NTA是不同的。

那么NTA有什么重要？

NTA越高就是说公司的累积盈利越多。NTA高的股票派送红股的机会就越高。

假设ABC公司连续5年都净赚20million，过了5年它的累积盈利就有100million，加上它本来的股本100million，它的股东基金就有200million。所以它的每股NTA就是2.00零吉。因此它就有能力派送1对1的红股。当然派送了1对1的红股之后它的NTA就会变成 1.00零吉。

其实红股对股东是没有益处的，就好像我们把自己的一张2零吉的钞票换成两张1零吉的钞票而已。数量增加，购买力没有增加。

NTA只有1.50零吉的股票可以分发红股吗？

只要是赚来的就可以派送红股。但是因为它的NTA只有1.50零吉所以它最多只能每2股送1股。

红股是怎样送的？为什么有的股票可以1张送多张？

举个例子：EON现在的NTA是9.60零吉。它的票面值是1零吉。

如果它要每1股送1股，在完成之后它的NTA就会变成4.80零吉。(9.60/2 = 4.80)

如果它要每1股送3股，在完成之后它的NTA就会变成2.40零吉。(9.60/4 = 2.40)

如果它要每1股送7股，在完成之后它的NTA就会变成1.20零吉。(9.60/8 = 1.20)

它不能每1股送9股，因为它的NTA在完成之后只剩下0.96零吉，少过它的1.00零吉票面值。(9.60/10 = 0.96)

所以红股要如何送法是由公司自己决定的。

为什么有些公司年年赚大钱也从来没有发红股，而它的NTA却没有增加？

有些公司每年都把赚来的钱当作股息分发给股东，所以它的NTA就不会增加。NESTLE就是例子。

PE

2007-01-14T18:57:00.000-08:00

PE就是PRICE EARNING RATIO，中文译为本益比。

PE的算法简单，我们只需要把一只股票的股价除以它的每股净利就可得到它的本益比PE。
(PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE)

本益比就是赚回本钱所需的年数（见“30年股票投资心得”对本益比有详细论述！可参考）。通常10倍的本益比是属合理。但如果公司没有什么成长，最好取8倍的本益比，成长快速的公司，本益比可达15倍。

每EPS RM0.30的公司，以8倍的本益比计算，合理股价为RM0.30X8= RM2.40，如果目前的股价为RM1.50，值得买进。

以这种方法预测股价，比在股市投机取巧，有更高的把握。

必须强调的是EPS或本益比只是评估的标准之一，投资者还要配合其他的因素，才能作出较为正确的投资决定。

例如，另一项极为重要的是，是“成长”，遵循冷眼方程式，低价买进成长股，长期持有，准错不了。

以当时RM1.10的市价，本益比高达55倍（即55年才能赚回本钱）

举个例子：

MIECO的股本是210million。1999年它的净盈利是21million。净盈利就是after tax profit。所以它的每股净利EARNING PER SHARE(EPS)就是0.10。

EPS = EARNING / NO. OF SHARES
EPS = 21 / 210
EPS = 0.10

23/2/2001它的股价是0.86零吉。

PRICE = 0.86

PE的算法就是：

PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.10
PE = 8.6

所以它的本益比PE就是8.6。

PE是随着股价而变动的，股价上升PE就会随着上升，股价下跌PE就会随着下跌。

假设MIECO的股价上升到2.00零吉，它的PE就是：2.00/0.10=20。

假设MIECO的股价下跌到0.50零吉，它的PE就是：0.50/0.10=5。

如果我们想买股，PE是越低越好。PE低就代表股价便宜。

如果我们想卖股，PE是越高越好。PE高就代表股价昂贵。

有的时候股价纹风不动，PE也会变动的。例如：

MIECO的股价停留在0.86零吉，而它的2000年最新业绩却公布了。

假设它的EPS下降了一半，只剩0.05零吉。那么它的PE就会变成17.2。

PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.05
PE = 17.2

假设它的EPS上升了一倍，达到0.20零吉。那么它的PE就会变成4.3。

PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.20
PE = 4.3

所以我们要常常注意公司的业绩，尤其是公司公布业绩的时刻。有时我们需要自己算算PE，不能依赖报章的数据为根据，因为报章通常迟了几个月才更新它的数据。有时我们也要自己预测公司的PE。

例如MAYBANK刚刚公布它的半年业绩，它的最新EPS是半年0.30零吉。所以我们就可预测它的全年EPS将是0.60零吉。(0.30×2=0.60)

现在MAYBANK的股价大约为14.40零吉，所以它的PE应该是24。

PE = PRICE / EPS
PE = 14.40 / 0.60
PE = 24

那么多少的PE才是合理的呢？

依我个人的看法，只要它比定期存款的PE低就是合理的了。

定期存款也有它的PE吗？当然有。

那么现在定期存款的PE是多少？

今天定期存款的利息是4.50巴仙。1.00零吉的存款一年只能赚0.045零吉。

所以PRICE＝1.00，EPS=0.045。

PE = PRICE / EPS
PE = 1.00 / 0.045
PE = 22.2

所以今天定期存款的PE就是22.2。

那么知道了合理的PE对我们就有所帮助吗？

当然。例如在1998年初，综合指数大约是700点，当时的定期存款利息却高达12.5巴仙。每1.00零吉的存款一年就能赚0.125零吉。它的PE就是8。(1.00/0.125=8)

当时KLCI的平均PE却是14.08。所以两者比较起来，股票就比定期存款昂贵了。我们只要知道股票是昂贵的，我们就知道该怎样做了。

那么今天KLCI的平均PE是多少呢？我们怎样获得这数据？

根据KLSE出版的月刊INVESTORS DIGEST，截至2000年12月KLCI的平均PE是16.46。所以跟定期存款的PE比较起来，现在的股票是便宜的了。

根据以上所述，1998年2月KLCI的PE是14，2000年12月KLCI的PE是16，那一个时候的股价才算便宜？

乍看起来14的PE是比16的PE来得便宜。其实不然，因为和当时的定期存款的PE比较起来，2000年12月的股价比较便宜。所以PE的用法一定要灵活，不能死板。

BJGROUP的股价是0.33零吉，EON的股价是8.00零吉。请问那一个的股价比较便宜？

如果单单看价钱当然是BJGROUP比较便宜。

但是如果用PE来衡量，EON的股价却远比BJGROUP来得便宜。

BJGROUP是亏钱的公司，根本就没有PE。(没有EPS就不能计算PE)

EON的EPS是2.10零吉，股价8.00零吉，所以它的PE就是3.8。

跟KLCI的平均PE(16)比较起来EON的PE(4)是太便宜的了。

结论：

本益比PE是用来衡量股票的价值。但是我们却要灵活应用，不能死板。我个人的看法是PE的妙用是预测未来的股价，所以未来的PE比过去的PE来得重要。如何预测未来的PE才是决定投资的成败关键。这又是一章长篇大论，留待下回我们再来研究。

小常識

本益比（PER或Price earning ratio）雖是普遍衡量股票價值廉宜或昂貴的指標，但未必適用於所有類股。例如一些分析員不會用本益比來評估產業股，因為本益比是以有關股項股價除以每股盈利，這對產業股來說是一個滯後的指標。

這是因為許多發展商當年賬目盈利，只是反映其之前預售房屋時的收益，當年售屋收益則會在正式入伙時才進賬，所以當年的賬面盈利（即之前收益）對衡量目前市價便宜或貴意義不大。

因此，部份分析員會以淨資產值（NAV）作為計算評估股票價值的基礎。

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