PE

PE就是PRICE EARNING RATIO，中文译为本益比。

PE的算法简单，我们只需要把一只股票的股价除以它的每股净利就可得到它的本益比PE。
(PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE)

本益比就是赚回本钱所需的年数（见“30年股票投资心得”对本益比有详细论述！可参考）。通常10倍的本益比是属合理。但如果公司没有什么成长，最好取8倍的本益比，成长快速的公司，本益比可达15倍。

每EPS RM0.30的公司，以8倍的本益比计算，合理股价为RM0.30X8= RM2.40，如果目前的股价为RM1.50，值得买进。

以这种方法预测股价，比在股市投机取巧，有更高的把握。

必须强调的是EPS或本益比只是评估的标准之一，投资者还要配合其他的因素，才能作出较为正确的投资决定。

例如，另一项极为重要的是，是“成长”，遵循冷眼方程式，低价买进成长股，长期持有，准错不了。

以当时RM1.10的市价，本益比高达55倍（即55年才能赚回本钱）

举个例子：

MIECO的股本是210million。1999年它的净盈利是21million。净盈利就是after tax profit。所以它的每股净利EARNING PER SHARE(EPS)就是0.10。

EPS = EARNING / NO. OF SHARES
EPS = 21 / 210
EPS = 0.10

23/2/2001它的股价是0.86零吉。

PRICE = 0.86

PE的算法就是：

PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.10
PE = 8.6

所以它的本益比PE就是8.6。

PE是随着股价而变动的，股价上升PE就会随着上升，股价下跌PE就会随着下跌。

假设MIECO的股价上升到2.00零吉，它的PE就是：2.00/0.10=20。

假设MIECO的股价下跌到0.50零吉，它的PE就是：0.50/0.10=5。

如果我们想买股，PE是越低越好。PE低就代表股价便宜。

如果我们想卖股，PE是越高越好。PE高就代表股价昂贵。

有的时候股价纹风不动，PE也会变动的。例如：

MIECO的股价停留在0.86零吉，而它的2000年最新业绩却公布了。

假设它的EPS下降了一半，只剩0.05零吉。那么它的PE就会变成17.2。

PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.05
PE = 17.2

假设它的EPS上升了一倍，达到0.20零吉。那么它的PE就会变成4.3。

PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.20
PE = 4.3

所以我们要常常注意公司的业绩，尤其是公司公布业绩的时刻。有时我们需要自己算算PE，不能依赖报章的数据为根据，因为报章通常迟了几个月才更新它的数据。有时我们也要自己预测公司的PE。

例如MAYBANK刚刚公布它的半年业绩，它的最新EPS是半年0.30零吉。所以我们就可预测它的全年EPS将是0.60零吉。(0.30×2=0.60)

现在MAYBANK的股价大约为14.40零吉，所以它的PE应该是24。

PE = PRICE / EPS
PE = 14.40 / 0.60
PE = 24

那么多少的PE才是合理的呢？

依我个人的看法，只要它比定期存款的PE低就是合理的了。

定期存款也有它的PE吗？当然有。

那么现在定期存款的PE是多少？

今天定期存款的利息是4.50巴仙。1.00零吉的存款一年只能赚0.045零吉。

所以PRICE＝1.00，EPS=0.045。

PE = PRICE / EPS
PE = 1.00 / 0.045
PE = 22.2

所以今天定期存款的PE就是22.2。

那么知道了合理的PE对我们就有所帮助吗？

当然。例如在1998年初，综合指数大约是700点，当时的定期存款利息却高达12.5巴仙。每1.00零吉的存款一年就能赚0.125零吉。它的PE就是8。(1.00/0.125=8)

当时KLCI的平均PE却是14.08。所以两者比较起来，股票就比定期存款昂贵了。我们只要知道股票是昂贵的，我们就知道该怎样做了。

那么今天KLCI的平均PE是多少呢？我们怎样获得这数据？

根据KLSE出版的月刊INVESTORS DIGEST，截至2000年12月KLCI的平均PE是16.46。所以跟定期存款的PE比较起来，现在的股票是便宜的了。

根据以上所述，1998年2月KLCI的PE是14，2000年12月KLCI的PE是16，那一个时候的股价才算便宜？

乍看起来14的PE是比16的PE来得便宜。其实不然，因为和当时的定期存款的PE比较起来，2000年12月的股价比较便宜。所以PE的用法一定要灵活，不能死板。

BJGROUP的股价是0.33零吉，EON的股价是8.00零吉。请问那一个的股价比较便宜？

如果单单看价钱当然是BJGROUP比较便宜。

但是如果用PE来衡量，EON的股价却远比BJGROUP来得便宜。

BJGROUP是亏钱的公司，根本就没有PE。(没有EPS就不能计算PE)

EON的EPS是2.10零吉，股价8.00零吉，所以它的PE就是3.8。

跟KLCI的平均PE(16)比较起来EON的PE(4)是太便宜的了。

结论：

本益比PE是用来衡量股票的价值。但是我们却要灵活应用，不能死板。我个人的看法是PE的妙用是预测未来的股价，所以未来的PE比过去的PE来得重要。如何预测未来的PE才是决定投资的成败关键。这又是一章长篇大论，留待下回我们再来研究。

小常識

本益比（PER或Price earning ratio）雖是普遍衡量股票價值廉宜或昂貴的指標，但未必適用於所有類股。例如一些分析員不會用本益比來評估產業股，因為本益比是以有關股項股價除以每股盈利，這對產業股來說是一個滯後的指標。

這是因為許多發展商當年賬目盈利，只是反映其之前預售房屋時的收益，當年售屋收益則會在正式入伙時才進賬，所以當年的賬面盈利（即之前收益）對衡量目前市價便宜或貴意義不大。

因此，部份分析員會以淨資產值（NAV）作為計算評估股票價值的基礎。