投資問診室 回購憑單如何轉換

投資問診室 回購憑單如何轉換？
問：

（一）：回購憑單（CALL WARRANTS）與憑單（WARRANTS）的性質是否一樣？可否轉換為母股？
（二）：轉換條件如何？轉換溢價又如何？
答：
（一）：回購憑單與一般憑單的性質是大同小異，即投資者可以較低價格購入憑單或回購憑單之後，以期在特定期限內，以既定的條件，如以若干比例數額的回購憑單或憑單，加上既定轉換價格加以轉換。

當中最大不同處是，普通憑單一般可轉換為母股，使有關上市公司本身、大股東或第三者發行者，可在轉換母股的情況下籌得一筆資金。

然而，回購憑單大多是轉換為現金，只有部份是在屆滿期後，由發行者決定是轉換為現金或母股。

在回購憑單與憑單交易期間，投資者也可在股市進行買賣，以便獲取價差利潤，當然也可能蒙受虧損。

此外，回購憑單與一般憑單最大的不同之處，是發行回購憑單及憑單的發行者或單位則有所不同。

先說憑單，主要是有關上市公司本身所發售，或是發行債券籌資時鼓勵認購所附送給股東的“甜品”。

至於回購憑單發行者，為有關上市公司的大股東或是第三者所發行。先說大股東發行者，它可能要脫售或減持手中的持股量，惟若是直接從公開市場脫售，這可能會使該公司的股票大跌及波動劇烈，反而損害利益。

為避免上述弊端的出現，該大股東則可通過証券發行機构進行發行回購憑單，列入一切合理及所需條件，以期回購憑單持有人最終能轉換回購憑單，而達到以合理價格（轉換價）釋放／減持手中的公司股額的目標。

第三方發行者則多為資金充足的金融機构（特別是投資銀行），通常專注於幾個較受投資者歡迎，以及符合有關當局標准的股項來發行回購憑單。

由於回購憑單是第三者根据現有股票進行發售，並不會擴大相關公司繳足資本或是沖稀公司獲利，並且轉換期限較短，一般低於2年時限。

（二）：《星洲日報》財經版及投資廣場的憑單轉換比例，是根據有關公司或發行者所提供的資料而列出。
至於憑單轉換溢價（%）的計算，是以列出的方程式計算，即轉換溢價＝｛（憑單市價+轉換價）－母股市價｝÷母股市價，盡可能做到最新與准确。